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这份研报主要分析了华住集团的哪些经营数据？
这份研报主要分析了华住集团2026年Q2的经营数据。总收入71亿元，同比增长10.8%；归母净利润16亿元，同比增长2.1%。经调整净利润17.12亿元，同比增长26.9%；经调整EBITDA为27.25亿元，同比增长20.0%。经营利润率同比提升3.3个百分点至31.1%。境内收入同增14.9%，加盟业务带动收入增长。HWI（中国境外）业务收入13亿元，同比减少5.8%。管理加盟及特许经营收入35.86亿元，同比增长25.2%，收入占比同比提升约5个百分点至50.3%
华住集团在Q2的业务结构有何变化？
华住集团在Q2的业务结构发生了显著变化。境内收入增长14.9%，主要得益于加盟业务的推动。HWI（中国境外）业务收入13亿元，同比减少5.8%，主要受中东冲突及向东南亚扩张初期的影响。租赁及自有酒店收入32.33亿元，同比减少4.9%。管理加盟及特许经营收入35.86亿元，同比增长25.2%，收入占比同比提升约5个百分点至50.3%。这些数据表明，华住集团正逐步优化其业务结构，加大对加盟业务的投入，以提升整体收入和盈利能力
华住集团在Q2的房量和结构有何变化？
华住集团在Q2的房量和结构也发生了积极变化。Q2房量同比增长12.7%。HWC（中国境内）开店保持稳健，Q2单季新开498家，净开322家。截至Q2末，全球在营酒店13539家，同比增长11.6%，客房数133.5万间，同比增长12.7%。储备门店3089家，环比持续增长。中档及以上客房数占比提升至61.6%，同比增长3.0%。加盟门店占比达96.4%，同比增长1.0%。这些数据表明，华住集团在持续扩张其酒店网络，并优化其客房结构，以提升市场竞争力
华住集团Q2的RevPAR表现如何？
华住集团Q2的RevPAR表现总体稳定。境内RevPAR同比增长1.1%。HWC（中国境内）RevPAR保持正增长，Q2综合RevPAR为238元，同比增长1.1%，ADR同比增长2.6%至298元。OCC同比减少1.2个百分点至79.8%，受供给增加影响。同店综合RevPAR同比下降3.0%，同店综合ADR同比下降0.1%，同店综合OCC同比下降2.4%。这些数据表明，华住集团在Q2的入住率和房价表现稳定，但同店指标略有下降，需要进一步关注市场变化
华住集团未来三年的盈利预测和投资评级如何？
华住集团未来三年的盈利预测和投资评级如下：预计2026-2028年归母净利润分别为55.8/63.5/70.2亿元，对应PE估值为16/14/12倍。RevPAR在Q2维持正增长，开店扩张与结构升级逻辑持续兑现，股息率6.5%具有吸引力。维持“买入”评级，表明市场对华住集团未来几年的发展前景持乐观态度。公司持续推进开店计划，优化客房结构，提升盈利能力，为投资者带来长期价值。但需要注意行业竞争加剧、门店增长不及预期、海外业务恢复不及预期等风险因素