西部证券2026年二季度保险资金运用及地产、货币政策点评

该研报指出2026年二季度末保险资金运用余额达40.8万亿元，同比增12.7%、环比增3.5%，权益类占比16.2%创历史峰值，主要由市场浮盈驱动。非银分析师徐冰杰认为险资增配权益成趋势，需重点跟踪保费修复、长端利率及政策落地。货币政策执行报告提炼三大关键词：融资渠道、信贷主引擎、内需拉动方式均出现“切换”；人工智能成世界经济重要变量，新兴产业价格上涨获货币政策“免疫”；贷款多元定价体系确立，LPR仍为主流定价基准，抵押补充定价作用。地产板块反弹由政策预期驱动，新房处淡季且分化，一二线二手房及置换链条好转，土地市场缩圈，行业风险未出清，投资主线为优势央国企、优质物业及房屋经济。

保险资金运用方面，报告认为险资增配权益成趋势，需重点跟踪保费修复、长端利率及政策落地。2026年二季度末险资运用余额达40.8万亿元，同比增12.7%、环比增3.5%，权益类占比16.2%创历史峰值，主要由市场浮盈驱动。非银分析师徐冰杰建议关注保费修复情况，长端利率走势，以及相关政策落地节奏对险资配置的影响。未来险资配置将更加注重权益类资产，同时需关注市场波动和政策变化带来的机遇与挑战。

研报重点分析了保险资金运用、货币政策和地产行业三个方向。保险资金运用方面，报告详细分析了险资余额增长、权益类资产占比提升、以及市场浮盈驱动因素。货币政策方面，报告提炼了融资渠道切换、人工智能对新兴产业的支持、以及贷款定价体系变化三大关键词。地产行业方面，报告指出政策预期驱动板块反弹，但行业风险未出清，投资主线为优势央国企、优质物业及房屋经济。

当前市场现状表现为保险资金运用余额持续增长，权益类资产配置比例创历史新高，货币政策支持新兴产业并推动贷款定价体系多元化。地产板块在政策预期下出现反弹，但新房成交同比承压，三四线市场压力较大，行业风险未完全出清。整体来看，市场在政策引导下呈现结构性机会，但各赛道需关注具体政策落地效果和潜在风险。

研报提示了保险资金、货币政策和地产行业三个方面的风险。保险资金方面，地产行业负债端保费修复承压，四季度需观察政策落地效果。货币政策方面，抵押补充贷款适用区域及品种受限，无法替代LPR。地产行业方面，新房成交同比承压，三四线市场压力大，普通地块流盘风险高，房企风险未完全出清。各赛道需关注政策变化和市场波动带来的不确定性。