股票基金配置创新高，债券仍是压舱石——2026年二季度保险公司资金运用点评

——2026年二季度保险公司资金运用点评 本报告导读： 保费稳健增长叠加市值提升推动26Q2保险资金运用余额稳健增长，股票基金配置再创新高，债券维持压舱石属性，看好资产配置优化推动盈利改善，维持“增持”。 保险《新能源车险市场持续扩容，盈利修复可期》2026.08.12保险《低估值修复进行时，风格切换下推荐保险板块》2026.08.02保险《26年6月人身险受基数影响放缓，车险增速延续改善趋势》2026.07.25保险《研究值连续两个季度回升，预计年内预定利率企稳》2026.07.22保险《26H1险企盈利与分红预期向好，看好板块估值修复》2026.07.19 投资要点： 保费稳健增长叠加投资收益贡献推动26年二季度保险资金运用余额规模持续提升。截至2026年二季度，保险行业资金运用余额40.8万亿元，较年初+6.1%；其中人身险36.9万亿元，较年初+6.4%；财险2.5万亿元，较年初+4.9%。预计储蓄险需求延续带来的持续性保费现金流，以及权益市场回暖下投资收益对于资产规模增厚，共同支撑保险资金运营余额稳步抬升。2026年6月末保险行业累计保费同比+3.2%，人身险同比+3.6%，财险同比+2.1%。2026年6月末上证指数较年初上涨3.2%，科创50、创业板指分别+64.3%、35.6%。 看好利率企稳和慢牛预期下险企盈利向好态势。2026年，10年期国债收益率维持1.70%-1.90%区间窄幅震荡。长端利率企稳下有助于缓解险企资产负债匹配压力，权益市场回暖增厚险企投资组合收益；同时险企持续优化大类资产配置结构，放大资产端盈利弹性，驱动盈利表现向好。 投资建议：我们认为当前保险板块的投资机会更多来自市场对低估值资产的偏好度，长期看资产配置持续优化利好推动保险公司盈利改善，维持行业“增持”评级。推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团。 风险提示：长端利率下行；资本市场波动；负债成本改善不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号