烧碱周报：开工下降，库存累库

研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432026年8月14日 综合分析与交易策略 【综合分析】 本周全国液碱环比累库，山东和江苏液碱环比累库，库存仍处同期高位。本周烧碱开工小幅下降，开工处于同期低位。氧化铝运行产能高位，非铝需求弱势但存旺季预期，出口仍弱。烧碱绝对价格低位，估值偏低，仓单压力对价格有明显压制，短期价格震荡偏空，中长期烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。 【策略】 1.单边：短期价格震荡偏空，中长期烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 现货持稳，盘面弱势震荡，基差走强 本周山东32%碱现货价格持稳610元/吨，折百1906元/吨，烧碱盘面价格弱势震荡，SH611价格周度下跌1.42%，运行区间1866-1930元/吨，11基差走强27至36元/吨。 利润先降后升，山东负荷下降 8月电价有所下调，山东氯碱成本下移110元/吨左右。本周液氯价格先跌后涨，山东液氯价格周度上涨10元/吨至180元/吨，氯碱综合利润回升10元/吨至58元/吨。本周山东氯碱负荷下降，周均负荷79.1%，环比下降6.1个百分点。 库存处于高位，环比累库 截至20260813，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.57万吨(湿吨)，环比上涨5.24%，同比上调15.51%。 华北区域库存增加，其中山东区域周内32%碱产量增多，周末周初发铝数量虽有提升，但仍难中和部分库存增量，50%部分蒸发虽牵制生产，但厂库库存仍有增加。河北区域液碱库存整体仍处于适中甚至略低状态，仅局部库存缓增。 本周华东区域受台风影响水路运输受阻，企业以周边短途发货为主，区域库存整体上行。 全国开工环比小幅下降，开工仍处同期低位 本周（20260807-0813）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为77.1%，环比-0.7%。 周内3套氯碱设备检修，3套装置检修恢复，另有部分设备临时降负；分区域来看，西北、华北、西南区域负荷下滑，华中、华东、华南负荷提升，其中山东本周氯碱负荷81.6%，环比-2.1%。 下周来看，5套氯碱设备存检修计划，9套重启，但重启基本集中在下周期末，也不排除推迟可能，因此预估下周全国氯碱负荷76.5%附近，其中华中负荷下滑预期较为明显，新设备方面关注西北15万吨氯碱设备新投情况。 山东氧化铝大厂液碱采购价持稳，送货量有所回升 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月12日起上调15元/吨，执行出厂580元/吨。 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月15日起上调10元/吨，执行出厂590元/吨。 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月31日起下调10元/吨，执行出厂580元/吨。 本周山东氧化铝大厂液碱送货量周均值10550吨，较上周增加1550吨。 氧化铝运行产能高位 阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五（8月14日），全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9685万吨，相比上周增加10万吨，开工率80.2%，若除去1000万吨僵尸产能（指近一年以上未开工生产的产能），本周开工率为87.5%。本周全国氧化铝企业运行基本以稳定为主，部分前期突发生产波动的氧化铝企业产能逐渐恢复，后续运行产能存在进一步上升的预期。 氧化铝价格下行与氧化铝企业成本上升的两大矛盾正在不断上演，当前北方内陆区域少部分氧化铝企业已经进入完全成本初期亏损阶段，企业经营难度相比前期进一步加大。但目前在产氧化铝企业均签有相对饱和长单，且市场位于价格下行通道中的供应调整初期，预计多数企业难以迅速坚决做出生产调整，短期全行业仍将在高负荷运行中持续，待价格与成本博弈进入白热化阶段后，中期将可能出现较为明显的生产波动。 烧碱库存 烧碱开工 烧碱分省产量 粘胶短纤 本周（20260807-20260813）粘胶短纤行业产能利用率88.26%，较上周+1.90%。本周山东装置检修结束，周内行业整体产能利用率提升。 截至2026年8月13日,江浙地区综合开机率为48.64%，环比上期维稳。 截至8月13日,浙江地区印染企业平均开机率为48.33%，开工较上期数据持平，同比-12.75%。绍兴地区开机率为48.33%，开工较上期数据持平，同比-12.00%。中旬，织造环节呈现回暖，而印染滞后的分化格局。织造端因“金九银十”临近，秋冬面料订单存提前放量预期，而印染作为后道工序，夏季订单收尾、秋冬单未集中下达，行业开工暂无明显变动。同时，染料价格高位维持，成本压力难以转嫁等影响，预计随秋冬订单逐步传导，8月下旬至9月初印染开工率有望跟随修复。 截至8月13日,盛泽地区印染企业平均开机率为48.95%，开工较上期持平，同比-12.82%。目前进入年内最淡季节，大厂开工负荷在6成附近，多数中型染厂开工负荷在5成附近，印花类开工负荷在3成附近。染料原料市场价格高位，染料企业成本压力难以缓解，多预期上调染料价格。然“金九银十”纺织品服装需求旺季订单未集中下达，仅部分内外贸品牌询单有所增量，多数大货类需求释放有限，仍需时间。染厂所接订单仍较为有限。在成本与需求承压下，目前开工无明显变化。然随着月下旬，秋冬季内外贸刚需预期下达，预计盛泽地区染厂开工负荷存上行可能。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn