央行呵护稳定资金预期，10Y国债下破1.70%

货币市场

• 公开市场流动性投放：本周央行公开市场净投放2505亿元，其中隔夜逆回购投放3490亿元，7天逆回购投放180亿元，6M买断式逆回购投放10000亿元；逆回购到期1165亿元，6M买断式逆回购到期10000亿元。截至8月14日，7天期逆回购余额为180亿元，环比减少985亿元。
• 资金面运行情况：资金利率运行平稳，DR007为1.39%，环比下行0.23BP；R007为1.41%，环比上行0.27BP。市场杠杆小幅回升，银行间质押式回购成交量环比增加0.10万亿元至6.85万亿元。

现券市场

• 一级供给情况：利率债和存单均转为净到期。利率债净供给-2413.92亿元，环比减少6275.34亿元，其中国债净供给-4216.50亿元，政金债净供给-528.80亿元，地方债净供给2331.38亿元。存单净融资-2003.70亿元，环比减少2821.80亿元，其中国有行净融资-137.10亿元，股份行净融资-1230.00亿元，城商行净融资-574.70亿元，农商行净融资-61.90亿元。
• 二级运行情况：长端、超长端表现较强，期限利差表现分化。
  • 绝对水平：15-20Y国债大幅下行，国开债短端上行长端下行。
  • 期限利差：国债期限利差多数收窄，30Y/20Y、30Y/10Y走阔；国开债短端期限利差走阔，长端期限利差收窄；地方债期限利差表现不一。
  • 品种利差：国开/国债利差多数走阔，地方债/国债利差表现分化，5Y、10Y和20Y走阔，其余期限收窄；存单/国开利差多数收窄，仅6M和1Y走阔。

下周债市事项一览

• 关注7月经济数据，关注基本面修复情况。
• 关注央行公开市场操作及资金面运行状态。
• 关注国债和地方债发行情况，关注一级市场招标情绪及供给扰动。

风险提示

• 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期。