2026年8月A股风格切换 低位板块迎配置机遇

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 本次为光大新机遇818特别直播，国泰基金研究员吕彦泽介绍，截至2026年上半年，国泰基金非货ETF总规模超3700亿元（行业排名第3），行业主题类ETF规模达2400亿元（全市场排名第1），覆盖多资产类型，拥有多只细分ETF产品 2. 2026年1-7月A股行情分化，以AI硬件半导体为主的科技主线涨幅显著，近八成行业下跌；7月中下旬出现高低切换，科创50、创业板指涨幅收窄，中证红利指数单月涨幅超10个百分点，高低切换本质是资金和筹码拥挤度再平衡，科技产业趋势仍向好 3. 当前A股整体处于高波动宽震荡缓慢上涨阶段，结构性机会突出；低位板块具备估值修复、筹码再平衡、中报业绩支撑等利好，下半年或回归哑铃型配置思路，即成长+红利/低位板块 4. 低位板块主要分为四类：一是银行、公用事业等传统高股息红利板块；二是金融板块，含银行、券商、保险，估值处于历史低位且业绩边际改善；三是食品饮料、家电等消费现金流板块；四是钢铁、煤炭等内需相关周期板块，部分板块存在分化机会 二、低位板块投资价值及布局策略 1. 低位板块涵盖A股各领域细分方向，不限于价值、消费，红利、金融、周期等领域均有低位细分方向；其中红利指数波动低，曾在2026年5-6月因主线成长板块挤出快速下跌8-10%，后续修复偏强，股息率近年从早年的1-2%升至当前4.26%左右，高股息资产吸引机构布局，且监管鼓励上市公司现金分红 2. 2026年低位红利板块具备长期配置价值，宏观上利率中枢走低，10年期国债收益率约1.6-1.7%，红利指数股息率优势明显；资金端险资权益配置规模近40万亿元，占普通权益公募规模约一半，新会计准则下偏好高股息低波动资产；今年7月底红利板块股息率为4.26% 3. 低位红利板块分三类：一是防御性的银行，股息率高、经营稳定，股份制银行股息率近5.3%，农商行等超4%；二是周期性的煤炭、石油石化等，受商品价格、宏观周期影响，基本面弹性大；三是现金流改善的食品饮料、家电等，资本开支下降后分红稳定 4. 金融板块整体具备估值低、业绩改善、政策呵护、风格再平衡受益的优势，其中券商基本面改善但估值未匹配、弹性大，今年上半年日均股基成交额持续高位、两融余额高，仍有资金支撑；银行属防御性，盈利底部明确，优质股份行兼具高股息与业绩弹性，是红利底仓配置；保险负债端与资产端上半年修复，估值低，中期逻辑顺畅 5. 周期板块部分处于低位，近期黄金反弹，伦敦金现货从4000美元/盎司涨至4400多美元，央行购金趋势延续、加息预期减弱，去美化逻辑支撑；有色板块估值低、位置低，或跟随黄金上涨；化工部分细分赛道供需修复，原油回落带来修复机会；钢铁估值低、位置低，或受益于供给侧政策优化 6. 投资者可通过ETF布局低位资产，结构性行情下ETF更易把握方向，建议采用核心加卫星配置：核心用中证A500宽基打底，卫星搭配哑铃式配置，兼顾科技与低位红利等不同风险属性的行业资产三、风险与关注 1. 科技产业虽趋势向好，但仍需关注主线行情能否持续以及高低切换后低位板块的业绩兑现情况 3. 利率走势、宏观周期波动、大宗商品价格变动等外部因素可能对低位板块尤其是周期板块的业绩产生影响 4. 低位板块内部分化明显，不同细分方向的投资价值存在差异，需进一步筛选优质标的