长江非银:新质生产力下资本市场看门人投融资周期视角机遇

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 本次为投融资周期系列报告第二篇，背景是券商中报临近，市场关注资本市场景气度及科创投资收益持续性 2. 核心结论：当前投融资周期处于投资端改善、融资端总量审慎结构优化阶段，市场景气具备韧性，券商板块无系统性机会但有结构性机会 二、科创投行与跟投收益分析 1. 科创项目对券商业绩贡献含承销保荐、早期股权投资、科创板跟投三部分2. 2026年上半年科创板IPO规模达196亿元，占2025年全年的51.4%，头部券商集中度持续提升，2025年科创板IPO规模CR5达88.5%3. 2026年上半年科创跟投收益超2025年全年，头部券商跟投收益对利润贡献强化，如中信、华泰等2026年上市首日跟投收益已超2025年全年4. 截至2026年7月底，科创板在审及待发行项目共78个，拟募资近1500亿元，中信、国泰等头部券商储备项目占比70%，大市值项目集中于信息科技等领域 三、投融资周期复盘与当前判断 1. 历史规律：融资是投资后周期，二级市场回暖后融资意愿与成功率修复，行情中后段融资供给扩张2. 当前政策：投资端通过稳市机制、中长期资金入市、提升上市公司回报持续改善；融资端总量审慎，定向支持科创等领域，未全面扩张3. 当前结论：本轮行情有韧性，为震荡环境中科创主线延续四、券商业务展望 1. 服务新质生产力将强化券商中介功能，业务链条延伸至科创上市、机构业务、财富管理等2. 具备硬科技研究、资本实力等的券商，有望通过“三头联动”获得持续业绩增量