核心观点与投资框架
郑柯总强调中国特色的资产配置框架需基于对中国国情、经济周期及市场环境的全面理解，特别强调国内权益资产的重要性。他认为，在中国做资产配置时，面临可达资产有限、金融创新受限等挑战，因此更加重视国内权益资产，尤其是其行业和风格特征。该框架的核心是通过实证研究，分析国内权益市场的风险和收益贡献，得出不同于全球资产配置的结论。
郑柯总认为，投资是开放系统，需要人类的创造性，而非封闭系统可被替代。他建立了基于跨学科思维模型和周期理论的中国特色资产配置框架，融入经济学、金融学之外的天文、地理、地缘文化、宗教、人口结构等多个领域的周期性研究。
权益资产投资价值
郑柯总分享了对权益资产在2023年第三季度的乐观态度，指出这一乐观基于国家战略调整和经济周期转变的深入分析。他认为，自2019年初开始，中国进入了权益市场的长期发展机遇期，这得益于自管新规的实施以及国家向先进制造业和新生产力转型的战略布局。经济模式从依赖债务融资向股权融资转变，促进了资本市场的完善，从而引导居民储蓄逐步转向权益市场，以实现经济质量和效益的长期提升。
中国资本市场发展阶段
郑柯总分析指出，中国资本市场在过去三年中经历了结构性的熊市，但2019年后可能已经进入牛市。中国资本市场经历了三个阶段：
- 2019年至2020年：上个20年周期积累的社会财富后周期效应的体现，尤其在消费和部分高估值的行业如医药。
- 结构性牛市或熊市：以三桶油、煤炭和银行为代表的战略资产投资阶段，强调战略重要性而非传统财务指标。
- 2024年开始：熊牛反转的起点，以薪资生产力为主线，标志着资本市场进入新发展阶段。
新智生产力投资机遇
郑柯总认为，新智生产力涵盖高科技、高效能、高质量特征，包含人工智能、新能源、创新药、半导体等行业。他推荐关注中证A500作为衡量新质生产力的指数，指出其中涉及板块和风格特征，可帮助投资者探索板块和风格的贝塔特征。他认为，新质生产力不仅包括科技行业，也涉及金融、制造、消费和周期等多板块，代表了中国经济的未来方向。建议将投资组合基准从中证800调整至中证A500，以更准确反映新质生产力的增长趋势。
投资品种选择与超额收益评估
郑柯总分享了对基金品种的选择方法，通过结合定性与定量的方式，采取初选和精选两轮模式来选择投资品种。在精选环节中，将从知识面、投资经验、独立性和承受力四个方面评估基金经理，期望在自然配置结论形成后，基金经理的方法论能带来超额收益（阿尔法）。同时，他也强调自身的贝塔收益，即资产配置本身的重要性。
投资建议与市场展望
郑柯总认为，未来牛市的主要驱动因素是薪资生产力。对于普通投资者，建议关注中国特色的自然配置框架下的产品，如FOF和养老目标基金，它们在风险调整和回报方面表现优秀，能够提供长期超额收益，并适合长期投资。FOF产品背后运用了中国特色的自然配置框架和方法论，通过组合投资提升风险调整后的回报，产品具有较低波动性和相对较高的收益特征，让投资者体验更为省心且具有参与时代机遇的可能性。
