社服零售行业周报：古茗南京首店开业，Q2金饰需求疲软

核心观点与关键数据

• 古茗南京首店开业：古茗于8月14日在江宁景枫中心开设南京首店，首日销售火爆，日均售出3500多杯。为适配南京口味，推出限定新品“金陵·米酿”。
• Q2金饰需求疲软：2026年第二季度，全国黄金消费量208.12吨，同比下降3.07%。其中，黄金首饰需求承压，同比下降27.23%，为47.51吨；金条及金币需求强劲，同比增长8.75%，为137.27吨。
• 宏观经济与社零数据：6月社会消费品零售总额同比增长1.0%，增速环比改善；除汽车外消费品零售额同比增长3.0%。餐饮消费保持韧性，金银珠宝终端动销环比回暖。1-6月网上商品和服务零售额同比增长5.2%，网上服务零售额增速高于服务零售额0.7个百分点。

投资建议

• 高景气成长赛道：关注服务消费政策及行业新需求共振的赛道，如免税、银发旅游、育儿消费等，受益标的包括中国中免、华住酒店、锦江酒店等。
• 新消费赛道：关注拥有需求长逻辑、景气度有望维持的新消费赛道，如潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等，受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基、古茗等。
• 零售业态创新与出海：关注零售业态创新和出海带来的新成长空间，受益标的包括小商品城、赛维时代等。
• AI+应用：关注AI+应用带来的百花齐放和商业化变现加速，受益标的包括焦点科技、豆神教育、青木科技等。

风险提示

• 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。