加纳：精选问题：加纳银行国内黄金购买计划的经验教训

加纳 精选议题 2026年8月 这份关于加纳的《选定的议题》报告由国际货币基金组织的一个工作人员团队编制，作为2026年第四条文章磋商、第六次审查（在扩展信贷安排项下的安排下）、绩效标准未达标豁免请求、融资保证审查以及36个月政策协调工具请求的背景文件。该报告基于其完成于2026年7月10日时可用信息。 本报告的副本可向公众提供。 publications@imf.orgWeb:http://www.imf.org国际货币基金组织 • 出版服务 • 邮政信箱 92780 •华盛顿特区 20090 电话：(202) 623-7430 • 传真：(202) 623-7201 电子邮件： 加纳 已批准非洲部 由瓦莱里奥·克利斯波尔蒂、吉约姆·诺林和孔查·韦尔杜戈·耶佩斯（均来自AFR）编制 目录 加纳央行国内黄金的启示购买计划程序_______________________________________________________________ 4A.加纳的黄金产量 ______________________________________________________________4B. 国内黄金购买计划（DGPP）_______________________________________7 图例 1.贸易差额 ___________________________________________________________________________4 A.简介 __________________________________________________________________________ 14B. 金融体系结构 ______________________________________________________ 14 加纳 H. 方法论局限性___________________________________________________________________27G. 政策影响____________________________________________________________________________26 参考文献_______________________________________________________________________________________28 图例 1.资产质量与信贷占GDP比重 ______________________________________________________________182. 黄金价格趋势与冲击_________________________________________________________________19 表格 1.金融部门资产（2024-2025）___________________________________________________________162. 银行业资产：分配 ____________________________________________________________________17 加纳能源部门：从财政脆弱走向持续发展平台 A.简介 __________________________________________________________________________________29 箱子 1.加纳的监管和关税框架_____________________________________________________372. 2024年能源领域改革滞后______________________________________________________41 图例 1.行业价值链____________________________________________________________________________312. 行业资金流_________________________________________________________________________32 6.加纳能源部门近期发展情况 ______________________________________________387. 关税与ECG收入征管 ___________________________________________________________40 表 1. 关键行业实体及财务表现（2024年） _________________________________________44 加纳国内黄金购买计划的经验教训 1 这份《重点问题研究》探讨了加纳银行（BoG）国内黄金购买计划（DGPP）的遗留问题，该计划于2021年宣布，并计划于2026年6月底前逐步淘汰。本文分析了DGPP如何在2025年 alone（仅）促成10.9亿美元（占GDP的9.5%）的民间黄金出口。DGPP的快速扩张与显著的宏观经济稳定相吻合，且 arguably（可以说）促成了这一点，但也导致了巨大损失（2025年为17亿美元，占GDP的1.5%）。DGPP的经验教训应指导加纳未来黄金行业政策，包括GoldBod，该机构于2026年7月全面接管了DGPP的运营和成本。 A. 加纳的黄金产量 1.黄金已成为加纳对外地位的主要驱动力（见图1）。这种贵金属长期以来一直是该国最重要的出口产品，但黄金价格的急剧上涨，加上走私活动的减少和生产量的增加，意味着黄金现在占出口总额的一半以上，而在2021年仅为五分之一。其黄金出口价值的相应激增，导致加纳经常账户收支大幅改善、汇率快速升值以及债务可持续性提高。 2.加纳是非洲最大的黄金生产国，也是全球最重要的黄金生产国之一。 （图2）。加纳的黄金产量分为 大型矿山（LSGM）与小规模和 artisanal 矿山（ASGM）之间。LSGM 的经营者包括新金山公司、英美黄金公司和大金公司等大型跨国公司。新金山公司的阿哈福南矿是非洲最大的矿之一，自 2006 年投产以来已生产超过 1000 万盎司黄金。长期以来，该行业最大的出口部分，但在 2025 年 ASGM 出口激增后已被超越。ASGM 行业涵盖各种规模较小的公司或个人，其中一些持有执照，而另一些则是非正式或非法的。ASGM 活动在很大程度上免除了适用于大型矿山的部分或全部税收形式。 大型黄金开采 (Dàxíng huángjīn kāicǎi) 3.LSGM已较为成熟，但对财政收入的贡献相对较小。加纳的大规模采矿主要由获得许可的跨国公司运营。该行业已较为成熟，产量... 介于...之间 2.5亿至3亿美元，持续了十多年。大型矿产开采需缴纳多种税费，包括矿税、企业所得税、增长与可持续性税以及工资税，还有国家参与矿业公司所获的股息。矿业财政收入在GDP的1%至1.5%之间波动（见图3），尽管石油和天然气部门的产出较小，但其财政收入的规模与之相当。与石油和天然气部门相比，矿业财政制度透明度要低得多。矿业收入报告不完整、不及时，信息披露在机构间分散，且未完全整合到 来源：加纳矿业商会、财政部。矿产收入包括特许权使用费、股息和公司所得税（由大型矿业公司自行申报）。石油收入包括特许权使用费、地表租金收入、股息和公司所得税。 财政报告或预算流程。此外，尽管加纳有公开、竞争性地授予采矿权的充分流程，但这些流程很少被使用。多家大型矿业公司也受益于财政稳定协议，此类协议通常持续10年以上，显著降低了它们的税收负担。对采矿税制的重大改革正在进行中，包括从2026年起引入递延税率（参见员工报告中“财政政策”部分），这应能显著增加收入。 小型黄金开采 (Xiao xing huangjin kaihua) 4.ASGM行业面临着多方面的挑战。ASGM行业在加纳已有数十年历史，尽管其产量占比直到2004年仍未超过10%。2 在过去二十年里，随着黄金名义价格翻了两番，ASGM产量迅速增长，并于2025年首次超过LSGM产量。报告显示，ASGM活动正在加剧并向新地区蔓延。3 “galamsey”一词源自“收集并出售”，在日常用语中常用来指代非法采矿，尽管有时也可能指合法的ASGM。该国 该国的正规化工作面临诸多挑战，包括黄金走私、从该行业动员财政收入的困难以及非法采矿造成的大规模环境退化。加纳当局已反复尝试解决问题，例如1989年将小规模黄金开采合法化、1990年代初的小规模采矿项目、2017年成立跨部门非法采矿委员会或2019年启动的社区采矿计划。 5.在加纳，ASGM（小型和小规模黄金开采）产品的走私一直是一个严重问题。据估计，2019年至2024年间，从加纳走私到境外的ASGM黄金估计为229吨，价值114亿美元，这部分黄金在官方贸易数据中缺失。2023年，加纳报告的出口额与阿联酋报告的进口额之间的差额超过40亿美元（图4）。为打击走私并促进加纳中央银行（BoG）购买ASGM黄金，政府... 决定于2025年通过取消1.5%的预扣税来取消对ASGM行业的所有税收。 未加工贵重矿物的税收。4 此外，2025年政府创建了一个新实体——加纳黄金委员会（黄金委员会，GoldBod），其使命是规范黄金行业、促进黄金的负责任采购、产生外汇并支持加纳银行（BoG）积累黄金储备。黄金委员会被授予对 artisanal and small-scale gold mining（ASGM）黄金采购的垄断权，它通过一个由从矿工处采购黄金的聚合商和交易商组成的网络来行使这一权力。 6.小规模黄金开采正造成显著的环境退化，其带来的宏观经济成本日益增加。小规模黄金开采的快速扩张和机械化导致了广泛的土地退化与植被覆盖损失，包括可可和粮食作物农场以及森林保护区，这降低了土壤质量，加剧了水土流失，并使土地永久性地退出农业生产。这破坏了关键的出口基础，因为在受采矿影响的地区的可可农场要么被废弃，要么被改造成短期采矿点。普遍的泥沙淤积（由细小矿物颗粒造成的水体污染）以及饮用水源河流的污染，正显著增加加纳水公司的成本。环境退化可能通过降低流域恢复力、增加洪水和干旱风险以及侵蚀支持农业和水电的生态系统，来加剧与气候相关的冲击。如果没有更强有力的执法和补救措施，小规模黄金开采的环境足迹可能成为农业生产力长期增长的结构性风险。 B. 国内黄金购买计划 (DGPP) 7.在债务危机背景下，推出了DGPP计划。该计划于2021年启动时，加纳面临储备缓冲下降、汇率压力以及外部融资条件收紧等问题，导致其在2022年失去了对国际资本市场的融资渠道。此后，DGPP计划被用于采购燃料和重建国际储备，即便在外汇获取严重受限的情况下也是如此。加纳的国内黄金采购计划并非独一无二：各国央行和公共机构已使用国内采购窗口、检验和精炼安排以及负责任采购框架等变体，来规范小规模黄金生产者（ASGM）黄金的流通，提高可追溯性，并支持储备积累。由菲律宾、蒙古、厄瓜多尔和哥伦比亚央行签署的《央行小规模黄金生产者国内采购计划伦敦原则》，旨在建立国际最佳实践。 8.DGPP的规模迅速扩大，使中央银行成为几乎所有ASGM黄金出口的中介（见图8）。加纳的DGPP因其规模而引人注目，到2025年其规模已迅速超过伦敦原则所有签署方的总量的总和。从2024年开始，随着宏观经济稳定得到恢复，DGPP大幅扩张，吸收了几乎所有ASGM黄金产量。2025年，中央银行购买并出口了约104吨ASGM黄金，价值109亿美元（基本上是全部国内产量），以及12.6亿美元的黄金条块（约占大型矿山产量的12%）。到2025年，中央银行已成为几乎所有已记录ASGM黄金出口收入的中间机构，而GoldBod负责处理大