聚烯烃周报

本周聚烯烃市场在地缘局势扰动及供需基本面改善的共振下，整体呈现震荡上行态势。聚乙烯（PE）受美伊协议前景存疑、原油价格震荡走高的有力提振，下游终端需求缓慢修复及供应端压力不大，市场实际消费量抬升，HDPE、LDPE及LLDPE薄膜料价格分别上涨27元/吨、45元/吨和50元/吨。聚丙烯（PP）同样维持高位震荡，全国拉丝均价较上周上涨0.34%至8924元/吨；在极低的产业链库存与高基差格局下，供应检修延续高位，部分下游开始阶段性备库，供需改善为市场提供了坚实支撑，价格商谈重心稳步上移。

聚烯烃行业未来发展趋势受多方面因素影响。估值端，美伊僵局持续叠加美国政策反复无常，中东局势不稳定致使油价存探涨空间，油制成本支撑犹存。供应端，PE因新增中英石化、上海石化等装置计划检修及前期检修装置尚未重启，整体产量预期减少；PP东华能源（宁波）二期一线、裕龙石化二线及巨正源二期等装置均有开车计划，供应端呈现恢复增量预期。需求端，PE下游整体开工率小幅上涨，部分地区棚膜逐渐进入订单储备阶段，包装膜企业维持稳定刚需；PP方面BOPP膜及日用注塑预期订单缓慢抬升，但主流下游订单仍未显示好转，压制市场货源流通。总体来看，PE在供需类数据整体较前期有所增强的背景下预计震荡上涨；PP在地缘问题反复给予成本偏强支撑、产业库存低位叠加需求端预期向好的引导下，预计偏强震荡。

本报告重点分析了聚烯烃市场的供需基本面及价格走势。从供应端看，PE因新增中英石化、上海石化等装置计划检修及前期检修装置尚未重启，整体产量预期减少1.51万吨至62.24万吨；PP东华能源（宁波）二期一线、裕龙石化二线及巨正源二期等装置均有开车计划，供应端呈现恢复增量预期。从需求端看，PE下游整体开工率小幅上涨，部分地区棚膜逐渐进入订单储备阶段，包装膜企业维持稳定刚需；PP方面BOPP膜及日用注塑预期订单缓慢抬升，但主流下游订单仍未显示好转，压制市场货源流通。此外，报告还分析了聚乙烯进口量同比减少27.78%，出口量同比增加258.06%的背景原因，以及中东地缘紧张局势对油价及供应链的影响。

当前聚烯烃市场现状呈现供需改善与地缘局势扰动的共振态势。聚乙烯（PE）市场在供应端因检修及装置计划停车导致产量预期减少，叠加下游需求缓慢修复，市场实际消费量抬升，价格震荡上行。聚丙烯（PP）市场在极低的产业链库存与高基差格局下，供应检修延续高位，部分下游开始阶段性备库，供需改善为市场提供了坚实支撑，价格商谈重心稳步上移。同时，中东地缘局势不稳定致使油价存探涨空间，油制成本对聚烯烃价格形成支撑。但需求端整体恢复仍需时日，下游采购情绪谨慎，市场整体行情疲软，外销订单成交较为冷清。

本报告提示聚烯烃市场面临的主要风险包括地缘政治风险、油价波动风险及供需变化风险。地缘政治风险方面，美伊僵局持续及中东局势不稳定可能导致油价大幅波动，进而影响聚烯烃成本端表现。供需变化风险方面，虽然PE和PP市场当前呈现供需改善迹象，但下游需求恢复仍需时日，若需求端恢复不及预期，可能对价格形成压力。此外，进口量同比减少而出口量同比大幅增加，显示海外市场采购氛围持续低迷，若全球终端市场需求进一步疲软，可能对聚烯烃外销形成制约。因此，投资者需密切关注地缘局势发展、油价走势及下游需求恢复情况。