小熊电器Q2外销恢复增长，盈利受成本上涨、汇兑损失影响

小熊电器2026年上半年实现收入23.5亿元，同比下降7.3%；归母净利润1.2亿元，同比下降41.3%。Q2单季度收入11.1亿元，同比下降8.6%；归母净利润0.4亿元，同比下降45.8%。国内业务受厨房小家电退出国补政策影响，需求阶段性走弱，2026年上半年国内收入同比下降9.1%。海外业务积极拓展新兴市场与新渠道，2026年上半年海外收入同比增长1.8%

小家电行业正经历消费需求复苏，线上渠道成为重要增长点。小熊电器作为线上小家电龙头企业，正积极向产品精品化发展，提升品牌力。行业未来发展方向包括智能化、健康化、个性化，技术创新和品牌建设将成为核心竞争力。

报告重点分析了小熊电器国内外业务表现及盈利能力变化。国内业务受政策影响需求走弱，海外业务拓展成效显著。Q2毛利率同比下降0.6个百分点，主要受原材料、能源、物流成本上涨影响。净利率同比下降2.5个百分点，主要原因是费用投入增加和汇兑损失增加。

当前小家电市场呈现线上线下融合发展趋势，消费者需求更加多元化、个性化。线上渠道成为主要销售渠道，品牌竞争激烈。小家电产品向智能化、健康化方向发展，市场集中度逐步提升。头部企业通过产品创新和品牌建设巩固市场地位。

研报提示的主要风险包括原材料价格上涨、海外贸易政策变化、行业竞争加剧。原材料价格波动直接影响企业成本控制，海外贸易政策变化可能影响出口业务，行业竞争加剧对企业市场份额和盈利能力构成挑战