布鲁可26H1业绩点评积木车 成人向放量 结构

1⃣1⃣从品类与IP角度，新品类积木车与成人向产品成为增长新引擎，IP矩阵更趋多元。 1）拼搭角色类/拼搭载具类玩具26H1收入分别15.85/1.86亿元，占总收入89.3%/10.4%。 2）成人向：16岁以上年龄段产品收入占比从25年同期的14.8%大幅提升至25.0%，6-16岁占收入比重74.5%。 3）IP矩阵：前六大IP（变形金刚、奥特曼、假面骑士、英雄无限、火影忍者、侏罗纪世界）合计收入13.77亿元，占比从去年同期的88.8%降至77.6%，结构更趋均衡。其中，变形金刚、假面骑士、火影忍者系列收入分别同比+59.2%、26.7%、132.9%。另外，自然集贡献3.3%增量收入。 2⃣海外市场增长靓丽超预期，线上渠道增速领先。 1）分区域看，26H1海外收入同比+228.5%至3.66亿元，其中美洲/亚洲（不含中国）分别为1.98亿/1.21亿元，同比高速增长348.9%/111.1%。国内市场收入14.10亿元，同比增长+14.9%，保持稳健。 2）分渠道看，线上渠道收入1.81亿元，同比大增68.1%；线下渠道收入15.94亿元，同比+29.6%。 3⃣3⃣毛利率因新品投入阶段性承压，费用端优化。26H1公司毛利率为44.3%，同比-4.1pct，看好下半年随新系列产品&低价产品规模化改善。费用端，销售/管理/研发费用率分别为12.0%/3.6%/7.4%，同比-1.2/+0.1/-2.2pct。 欢迎联系团队咨询~ 国金轻纺家电新消费 赵中平19867713319团队 毕先磊/叶秋含17510421019/谢俪丹/单欣彤