美国宏观:长端收益率大概率呈先上后下走势。核心矛盾是居高不下的长端收益率。AI、财政和基建投资支撑经济与企业盈利,但同步放大融资需求并推高长端利率,高利率又会反过来压制经济和风险偏好。中期存在内生回落机制:长端收益率越高、维持时间越久,对房地产、信贷、企业融资和风险偏好的压制越强,也可能使AI资本开支边际降速;若后续地缘缓和带动油价与通胀回落,经济动能随之放缓,长端收益率便可能由高位转向下行。
大类资产应对:不建议左侧全面做多风险资产,优先布局推动利率上行的相关赛道(AI产业链、欧美银行股等),待长端收益率明确进入下行通道后,再布局广谱风险资产的全面行情。
黄金:金与铜拐点临近。