26Q2收入、利润同比高增长，环比提升，全球化发行打开增量成长空间

吉比特(603444)[Table_Industry]传播文化业/社会服务 本报告导读： 公司26Q2收入、利润同比高增长，环比提升，《杖剑传说》海外表现出色，游戏出海成为公司新成长曲线。 投资要点： 26Q2收入、利润同比高增长，环比提升。公司发布2026年半年报，26H1实现营收37.27亿元，同比+48.01%；归母净利润10.92亿元，同比+69.31%；扣非归母净利润10.87亿元，同比+67.77%。拆分单季度看，26Q2实现营收18.79亿元，同比+35.97%，环比+1.74%；归母净利润5.74亿元，同比+58.85%，环比+10.91%；扣非归母净利润5.61亿元，同比+50.38%，环比+6.76%，二季度收入利润同比高增、环比抬升，新品全球化发行初获成效，产品端韧性得到验证。 游戏出海成为公司新成长曲线。26H1公司海外市场实现营收6.07亿元，同比大幅+201.39%。核心产品《杖剑传说》出海持续贡献收入弹性，港澳台、日本市场已经进入稳定贡献期；5月上线的欧美版登陆十余个国家App Store畅销榜TOP50，美国市场最高至第26名，虽然现阶段受前期发行投放尚未盈利，但用户基础已经搭建完成，利润有望在后续季度逐步释放。国内端《杖剑传说》周年庆、问道IP十周年版本运营平稳，《道友来挖宝》《九牧之野》持续贡献增量，联营投资收益同比改善。 持续高比例分红回馈投资者，提供高安全边际。公司提议2026年半年度每10股派100元（含税），合计分红约7.18亿元，占上半年归母净利润比例65.74%。我们认为公司现金流充裕、账面现金充沛，持续高比例现金分红，提供安全边际。产品储备层面，下半年代理新品《失落城堡2》待上线，《杖剑传说》（韩国、东南亚）、《问剑长生》（欧美）等也有望在海外新区域上线。 26Q1业绩同比实现高增长，关注公司《杖剑传说》等产品欧美区域上线进展2026.04.172025年收入、利润增速亮眼，持续高比例分红回馈投资者2026.03.28业绩在预告上沿，期待《杖剑》《道友》《九牧》等产品增量2025.11.03《杖剑传说》表现支撑Q2业绩，有望开启新一轮长青周期2025.08.20《杖剑传说》表现超预期，有望定位长青产品2025.07.27 风险提示。产品流水持续性不及预期，新品上线效果不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所