原油周报：封锁无限期延长，油价终结三连跌

期货研究报告 2026年8月16日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：原油——看多 张秀峰商品研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 地缘：美伊博弈本周进入一个新的阶段，双方都不再急于达成协议。特朗普明确表示将依靠海上封锁而非新一轮空袭来施压德黑兰，理由是伊朗正承受严重通胀且缺乏资金，这意味着华盛顿准备打一场消耗战。财长贝森特随后警告，美方将对伊朗采取经济孤立措施；国防部长赫格塞思则表示海上封锁可以无限期持续下去。伊朗方面同样强硬，周二明确表示除非美国结束战争并满足德黑兰的条件，否则霍尔木兹海峡将保持关闭，这实际上抬高了任何复航协议的门槛。而双方对海峡控制权的表述完全相反，特朗普称美国完全控制霍尔木兹海峡，伊朗则坚持由自己决定海峡何时以及在何种条件下开放。伊朗与阿曼就通行费的谈判至今没有结果，周中一度传出接近达成的消息，随后又被证伪。冲突的外围战线仍在延烧，胡塞武装本周袭击了沙特吉赞炼厂，红海方向的风险并未随霍尔木兹谈判而降温。 王诗朦从业资格号：F03121031联系电话：057128132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 基本面：IEA在月报中同时下调了全球需求展望与供应预期，理由是持续的冲突和高企的油价正日益抑制消费，同时预计2026年全球供应将下降430万桶/日，并警告今年的供应缺口将是五年来最大。实际通行方面，多方口径存在明显分歧，美方称目前每日约有900万桶原油通过霍尔木兹海峡，接近正常水平，但油价的表现并未支持此说法。部分油轮在通行时关闭应答器，使真实流量难以核实，而本周海峡通行量在安全担忧升温后再度下滑。EIA的短期能源展望中将3Q26布伦特均价预测上调11美元至85美元，同时维持了中期回落的判断，预计随着海峡通行逐步恢复与关停产能重启，油价将在4Q26降至78美元，2027年进一步回落至69美元，多数关停产能将在2027年一季度前基本恢复。总体来看，当前市场时间结构我们认为：短期偏紧，中期宽松，转折点取决于复航实际进度。 预计下周油价在80—95美元区间震荡，方向取决于美方经济制裁的具体内容与伊朗的反应强度。主要关注点：1.经济孤立措施具体情况，其覆盖范围是否触及伊朗石油出口的买方，特别是是否对中国等主要买家实施二级制裁，这将决定伊朗剩余出口渠道能否维持；2.伊朗与阿曼的通行费谈判能否重启并在费率上找到落点，以及美方是否愿意在制裁与保险豁免上给出配套安排；3.霍尔木兹实际通行量与声明通行量；胡塞对沙特能源设施的袭击是否升级。若经济制裁的力度超预期或伊朗以军事手段回应，价格有向95美元冲击的空间；若谈判在压力下重启并取得实质进展，前期回补的溢价会再度快速退出。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 目录 一、原油价格....................................................................................................................................5二、原油供需板块............................................................................................................................81、原油需求：...............................................................................错误！未定义书签。2、原油进出口：...........................................................................错误！未定义书签。三、库存..........................................................................................................................................11四、经济数据..................................................................................................................................13五、持仓数据..................................................................................................................................13 图目录 图表1：BrentWTI价差（美元/桶）......................................................................................5图表2：BrentOman价差（美元/桶）...................................................................................5图表3：SCBrent价差（美元/桶）........................................................................................5图表4：SCOman价差（美元/桶）.......................................................................................5图表5：汽柴煤油裂差............................................................................................................5图表6：跨区域价差...............................................................................................................5图表7：WTI远期曲线（美元/桶)...........................................................................................6图表8：WTI月间价差（美元/桶)...........................................................................................6图表9：Brent远期曲线（美元/桶)........................................................................................6图表10：Brent月间价差（美元/桶)......................................................................................6图表11：SC远期曲线（元/桶)..............................................................................................6图表12：SC原油月间价差（元/桶).......................................................................................6图表13：Brent原油首行期价与月间价差（美元/桶).............................................................7图表14：美国当周钻机数量..................................................................................................7图表15：美原油产量以及钻机与活跃车队数.........................................................................7图表16：美国原油产量与活跃石油钻机数.............................................................................8图表17：OPEC+成员国产量（千桶/天）..............................................................................8图表18：美成品油产量（千桶/日）.......................................................................................8图表19：OECD石油消费量（千桶/日）...............................................................................8图表20：OPEC成员国产量（千桶/天）...............................................................................8图表21：OPEC成员国产量（千桶/天）...............................................................................8图表22：美国:炼油厂:开工率................................................................................................9图表23：炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)......................................................................9图表24：美国:炼油厂:用于精炼的净原油投入量...................................................................9图表25：产能利用率:成品油:主营炼厂:中国.........................................................................9图表26：中美汽车销量..........................................................................................................9图表27：中美执行航班数量..................................................................................................9图表28：主要进口国净进口量........