焦煤焦炭周报：焦煤价格回升，双焦期价延续上涨

期现行情

• 焦煤2609合约周五收于1374，周涨幅8.4%，现货市场主流地区报价稳中有涨。
• 焦炭2609合约周五收于1911.5，周涨幅2.3%，现货市场主流地区暂稳运行。

基本面分析

焦煤

• 供应端：全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率67.5%，环比上升0.5%；精煤日均产量63.1万吨，环比减少0.5万吨。全国314家独立洗煤厂产能利用率29.2%，环比上升0.6%；精煤日均产量22.4万吨，环比增加0.5万吨。煤矿主产区安监形势严峻，多数煤矿产能利用率偏低，停产煤矿复产不及预期（山西仍有72座煤矿停产，产能7190万吨）。榆阳区112家洗选煤厂全面停产开展安全排查，短期内焦煤供应偏紧。受焦炭提涨预期及补库需求影响，煤矿原煤及精煤库存下降。
• 需求端：焦企亏损加剧，开工率继续小幅回落，对原料煤采购积极性下降。铁水产量小幅回升，金九银十旺季将至，部分低库存焦企开始补库。线上竞拍情绪回升，流拍率大幅降低，成交价格稳中有涨。
• 综合看：焦煤供应延续偏紧，需求持稳。焦煤2609合约冲高回落后延续上涨，短期关注上涨持续性。

焦炭

• 供应端：全国全样本独立焦化企业产能利用率71.28%，环比降低0.96%；日均产量61.2万吨，环比减少0.82万吨。焦企吨焦利润为-110元/吨，环比减少69元/吨。焦企限产、减产幅度增加，焦炭供应量下降。下游钢厂采购情绪回暖，焦企出货好转，厂内库存由累库转为去库。港口现货价格稳中偏强，贸易商集港意愿上升，港口库存增加。
• 需求端：钢厂高炉开工率82.64%，环比上升0.32%；日均铁水产量238.2万吨，环比增加0.17万吨，钢厂盈利率33.77%，环比上升1.74%。高炉复产预期增强，焦炭刚需增加，钢厂采购积极性提升，但夏季高温多雨天气下终端成交表现一般，利润仍低位，采购偏谨慎。
• 综合看：焦炭供应回落，需求小幅回升。焦炭2609合约冲高回落，短期关注反弹持续性。

套利方面

• 焦煤比均值1.43，目前处于历史同期相对均位，关注1.35-1.55区间变化。
• 后续需重点关注铁水产量变化、焦炭的提降情况、山西煤矿复产进度及宏观政策等对黑色系市场情绪的影响。

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