震荡运行：集运指数（欧线）观点

国泰君安期货研究所郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502日期：2026年8月16日 观点：震荡运行 单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆week34（8月17日-23日）FAK均值约4400美元/FEU，除PA联盟价格沿用外，其余船司均有不同程度下调，各联盟间价差有所收敛。按此报价折算SCFIS约3,100点（未考虑船期延误及甩柜影响）。 1.马 士基week34环 比 下 调200-300报4300~4400美 元/FEU；week35环比下调200-300报4100美元/FEU，指数约主流价格位于4050美元/FEU附近。 2.MSC SS LEVEL 8月17-31日报4440美元/FEU，跌福约400美元/FEU；和PA船组的价差回归合理区间。 3.OA联盟：OOCL 8月17-31日FAK从前期4650-4750下调至4600-47000美元/FEU，10TEU以上集量价格便宜100美元/FEU；长荣wk33船组FAK从前期4700-4800下调至4600-4700美元/FEU，10TEU以上集量价格便宜50美元/FEU；中远8/11-14日上海T1报价下调200至4800美元/FEU，8月15-31日再下调100至4700美元/FEU；达飞线上报价下调至4900-5000美元/FEU。 4.PA联盟：8月22-31日FAK下调200至4200美元/FEU，34周计入SCFIS指数的FE4和FP2单船或集量价格沿用4000美元/FEU（YML是单船，ONE是集量）。青岛计划35周船组价格最新为3800美元/FEU，上海计划35周船组暂未更新。 ◆指数方面： •week33正常离港船舶数量为0艘，week32延误1周的船只有4艘，week31延误2周的船只有1艘（长荣CEM）。受此影响，预计8月17日SCFIS指数或落在3200-3300点区间。 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 供应端 供应链贸易风险 ◆在霍尔木兹海峡和阿曼湾，海上安全形势进一步恶化。JMIC继续将霍尔木兹海峡的威胁等级评估为“严重”（SEVERE），认为蓄意敌对行动极有可能发生；阿曼湾的威胁等级则维持在“较高”。在红海南部和曼德海峡，整体航运流量尚未恢复。JMIC继续将该航道的威胁等级评估为“较高”。 ◆尽管如此，集装箱航运公司仍在选择性增加对曼德海峡和苏伊士运河航线的使用。8月10日，马士基和赫伯罗特确认，AE2/NE1亚洲-北欧航线和AE19/SE4亚洲-地中海/北欧/中东航线将恢复通行，此前AE15/SE3、MECL和WAF6航线已调整回该航线。达飞轮船也已恢复FAL3/NEU5航线东向航次经苏伊士运河通行，而西向航次仍绕行好望角。这3项新增航线调整主要反映船舶和集装箱设备短缺，而非安全环境的普遍恢复；一旦安全形势恶化，相关安排可能再次被撤销。 ◆莱茵河低水位状况进一步恶化，已从严重的运力限制演变为得到确认的码头和工业生产中断。考布水位跌破2018年的历史最低纪录，迫使部分货运航次停航，并大幅限制仍在运营船舶的装载量。8月12日，马士基警告称，如果水位继续下降，驳船运输可能在运营层面变得不可行，并确认当考布水位低于81厘米，或杜伊斯堡—鲁尔奥特水位低于181厘米时，将无法保证货物装载。驳船也已停止挂靠波恩内陆码头，受影响的集装箱需转运至埃默里希等替代码头。科思创宣布其多尔马根化工基地遭遇不可抗力，其他工业企业也报告了原材料交付受限和物流成本上升。自8月20日起，地中海航运（MSC）还将对服务于德国和法国阿尔萨斯地区内陆目的地的替代铁路、公路及多式联运方案征收拥堵附加费。 欧线船期表：台风持续压缩8月有效运力 ◆8月周均运力维持31.7万TEU/周，变化不大。台风导致31至35周分别有4/5/5/4/1个航次跳港上海，叠加缺柜、上海港拥堵（船期延迟约一周），实际有效运力持续偏紧。 ◆9月周均运力报33.6万TEU/周，环比+6%，同比+13.4%；含1艘待定航次及1艘空班，后续动态修正。 欧线周度、月度有效运力 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近6个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：7月共计交付4艘新船，其中2艘投入西北欧航线，1艘投入美线，剩余1艘去向待定。 ◆17,000+TEU集装箱船：1艘新船交付，投入西北欧航线。 静态运力–未来6个月12000TEU+待交付运力 前十大班轮公司12,000+TEU集装箱船今年交付明细 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：8月将接收4艘新船。◆17,000+TEU集装箱船：8月将接收1艘新船。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–箱量 亚洲出口欧洲视角–金额（总量&主要出口商品) 亚洲出口欧洲视角–金额（主要出口商品) 亚洲出口北美视角–箱量 成本端 成本端：过去一周燃油价格震荡运行 新加坡低硫燃料油价格 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING