养殖：生猪供需预期改善反弹修复，鸡蛋需求改善盘面近强远弱

2026-08-17长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|农产品产业中心叶天执业编号：F03089203投资咨询号：Z0020750 生猪：供需存改善预期，反弹看现货兑现01 ◆期现端：截至8月14日，全国现货价格10.79元/公斤，较上周涨0.43元/公斤；河南猪价10.99元/公斤，较上周涨0.36元/公斤；生猪主力2611合约收至12315元/吨，较上周涨280元/吨；11合约基差-1325元/吨，较上周涨80元/吨。周度生猪价格持续震荡上涨，因为立秋之后消费改善、养殖端缩量惜售以及二次育肥入场的提振。期货主力11合约跟随现货上涨，盘面升水收窄，基差小幅度走强。周末现货延续偏强运行。 ◆供应端：2026年6月末能繁母猪存栏略高于正常保有量，叠加繁育性能提升，对冲部分产能去化效果，明年一季度前供给整体宽松。根据仔猪数据，2026年8月之前生猪出栏量压力仍大，但是8月以后生猪出栏量开始边际减量。不过目前行业持续亏损，6月产能调控加码，已经接近正常保有量，叠加广西洪灾产能损失，8月15日环保从严，会继续加速低效产能出清，明年二季度供给收缩预期走强。周度大猪出栏占比略降，多数区域适重猪源顺势出栏，仍有部分压栏等待后续行情；疫情零星发生为主，影响不大，周度小猪出栏占比窄幅增加。周度出栏均重持平，其中集团压栏产能滚动释放，均重有所抬升，散户随着肥标价差走扩顺势出栏大猪，出栏均重也有所增加。钢联、涌益8月重点省份企业日均计划出栏量环比上涨1.61%、3.43%。截至8月10日，涌益规模企业出栏完成度31.69%，整体偏慢；样本平均二育栏舍利用率较上期涨3%至41%；截至8月14日当周，肥标平均价差1.05元，较上周涨0.02元；截至8月13日，全国生猪周度出栏均重128.10公斤，较上周不变，其中集团猪场出栏均重124.36公斤，较上周涨0.06公斤，散户出栏均重147.62公斤，较上周涨0.12公斤；8月1-10日二次育肥销量占比为1.12%，较上期涨0.57%；截至8月14日，生猪仓单430手，较上周增加80手。 ◆需求端：周度屠宰开工率和日均屠宰量小幅上升，因为立秋后北方地区部分屠宰厂家白条订单稍有起色，以及华东区域受台风“白海豚”影响进行备货。近期屠企鲜销为主，有被动入库发生，冻品库存缓慢去化。预计后续气温缓步下降对需求有一定的提振作用，叠加8月下旬学校开学，需求好转有望带动屠宰量反弹。截至8月14日，周度日均屠宰开工率较上周增长0.48%至28.84%；周度日均屠宰121385头，较上周增加2015头；周度鲜销率为81.38%，较上周增加0.28%；屠宰加工利润-13.5元/头，较上周涨3.8元/吨；冻品库容率26.23%，较上周跌0.03%。 ◆成本端：周度仔猪价格下跌，二元能繁母猪价格不变，自繁自养及外购仔猪养殖亏损小幅修复，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周不变。截至8月14日，全国7公斤断奶仔猪均价为163.33元/头，较上周跌19.05元/头；自繁自养养殖利润-153.75元/头，较上周涨43.09元/头，外购仔猪养殖利润-248.08元/头，较上周涨43.97元/头；截至8月13日当周，50公斤二元能繁母猪价格1316元/头，较上周不变；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本11.88元/公斤，较上周不变；截至6月26日当周，全国猪粮比略微下跌至3.88，低于5:1，供需过剩背景下，政策以托底防大跌为主，8月19-21日中央冻猪肉轮储21700吨，后续持续关注政策动向。 ◆周度小结：短期肥标价差走扩，低位二次育肥入场、养殖端缩量惜售情绪升温，叠加政策托底，对猪价形成底部支撑。但8月规模场出栏环比增加，前期压栏及二育猪源仍存在集中出栏风险，终端消费跟进不足，供强需弱格局下猪价反弹空间受限，需重点跟踪养殖端出栏及二育进退节奏。中长期看，8月后供给有望边际回落，叠加立秋降温、开学季、中秋国庆备货等带动消费季节性修复，猪价存在上行基础。不过6月末能繁母猪存栏仍略高于合理保有量，出栏均重、冻品库存偏高将对冲供给收缩，对明年一季度前的涨价空间保持谨慎。行业持续亏损倒逼产能出清，6月能繁母猪存栏已逼近合理保有量。叠加局部灾害扰动、市场预期环保监管趋严，落后产能淘汰节奏或进一步加快，明年二季度供给收缩预期抬升，远期猪价存在上涨修复机会，后续跟踪产能去化节奏。 ◆策略建议：09、11合约受旺季供需边际改善预期驱动，短期反弹修复，行情高度需关注现货兑现情况；明年一季度前基础供应较为充裕以及合约升水背景下，高位套保压制仍较强，01、03可待反弹有合适利润逢高套保。远期合约估值已有所下移，在产能持续去化逻辑下，可关注3-5、5-7反套配置机会；待价格回调择机轻仓布局07多单，持续跟踪产能去化情况。 02鸡蛋：需求逐步改善，盘面近强远弱 ◆期现端：截至8月14日，鸡蛋主产区均价报4.9元/斤，较上周涨0.45元/斤，鸡蛋主销区均价报4.81元/斤，较上周涨0.43元/斤；鸡蛋主力2610收于3957元/500千克，较上周跌6元/500千克；主力合约基差483元/500千克，较上周五走弱266元/500千克。本周现货持续稳步上行，中秋备货带动产销同步去库；主力完成2609换月至2610，盘面先跌后涨但涨幅远不及现货，期现价差大幅走阔，基差显著走高。 ◆供应端：本周供给压力明显缓解，立秋降温叠加蛋价上行，老母鸡出栏量小幅增加、出栏日龄继续延后；终端备货带动产区发货环比走高，市场流通提速，生产、流通库存同步大幅去化，货源由宽松转向偏紧。中长期前期补栏鸡苗持续开产，远期增量不断释放，高利润下延淘反复，未看到持续淘汰之前，远端供应宽松格局不变。2026年7月份全国在产蛋鸡存栏量为12.85亿只，环比降0.02亿只，同比降0.71亿只，处于历史同期中性水平；鸡蛋发货量5443.8吨，周环比减少15.5吨；周度全国主产区淘汰鸡出栏2113万只，周环比增50万只，淘汰日龄延迟1天至541天；淘鸡价涨0.025至6.24元/斤；鸡苗价格跌0.05至4.1元/只。生产、流通环节库存分别为0.88、0.94天，较上周降0.11、降0.11，各环节库存有所消耗。 ◆需求端：本周终端采购明显回暖，销区销量环比回升。立秋降温降低仓储损耗，叠加中秋前置备货逐步放量，市场买涨情绪浓厚，贸易商主动补库力度提升；生猪价格继续上行，但淡季猪肉消费偏弱，鸡蛋替代支撑有限。短期备货增量持续释放，中秋旺季需求上行逻辑持续兑现。截至8月14日，周度样本销区销量6864吨，周环比增137吨； ◆周度小结：本周鸡蛋现货持续震荡上行。供给端立秋降温，叠加淘鸡小幅增量，供应压力有所缓解，需求端气温回落缓解存储压力，叠加节日前置采购释放，销区销量环比提升，终端中秋备货启动带动产区发货提速，生产、流通库存同步大幅去库，货源宽松格局扭转，整体供需相对偏紧。短期库存低位叠加旺季需求持续释放，蛋价仍有上行空间，关注冲高后终端接受程度；中长期，前期补栏鸡苗后续陆续开产，若无持续集中淘鸡，旺季过后供给重回宽松，远月上涨空间受限。 ◆策略建议：旺季需求逐步兑现，现货存在反弹动能，近月10、11建议回调布局短多，若三季度出现集中淘汰持续，四季度合约上方空间仍存。 ◆风险提示：淘鸡、天气、库存 03玉米：台风影响消退，期价震荡磨底 ◆期现端：截至8月14日，辽宁锦州港玉米平仓价报2290元/吨，较上周涨10元/吨，东北产区玉米价格上涨。玉米主力合约转至11合约，截至8月14日，玉米2611合约收于2226元/吨，较上周涨16元/吨。玉米主力11合约基差64元/吨，较上周跌6元/吨。周度玉米价格整体震荡运行，虽然台风“白海豚”导致华东玉米到货量下降以及山东启动小麦托市政策提供支撑，但陈粮库存偏高、新粮上市临近、替代品充裕，供需宽松格局未改，玉米现货价格维持低位震荡。期货转至11合约，表现强于现货，11合约基差走弱。 ◆供应端：虽然上周台风“白海豚”造成的强降雨导致华北地区玉米到货量减少，提振玉米价格，但随着本周台风影响消退，后续玉米到货量将再度提升。贸易商陈粮库存高位，出货积极性仍高。加上部分26/27年度湖北玉米已经开始上市，短期市场供应压力加剧。不过26/27年度玉米种植成本上升，且8-9月极端天气发生概率上升，可能影响处于灌浆定产期的新作玉米，为盘面注入天气升水，提供价格底部支撑。分区域看，上周东北玉米价格偏弱震荡，因下游接货能力有限市场购销清淡；华北玉米价格企稳反弹，因台风导致玉米到货量下降。上周玉米深加工库存小幅下跌，北港库存下跌、南港库存下跌，截至8月7日，北、南港库存分别为213、31.8万吨，环比降22万吨、降5.9万吨；玉米深加工库存308.7万吨，环比下降337.6万吨；截至8月13日，山东周均深加工企业早间剩余车辆147辆，周环比减少352辆。 ◆需求端：虽然深加工企业行业检修整体结束，开机率有望低位回升，但是深加工企业行业亏损状态短期难以扭转，仅能维持刚需消耗。饲用方面，生猪产业亏损现状不变，前期能繁去化影响导致8月起生猪出栏量将进一步下降，终端需求疲软。此外虽然小麦托市政策有助于小麦价格止跌企稳，令部分替代需求转回玉米，但是其他替代品对替代品对玉米的优势仍然明显，挤占玉米饲用需求。截至8月13日，周度饲料玉米库存天数25.37天，较上周减少0.14天；样本深加工企业开机率61.29%，较上周上涨0.76%。 ◆周度小结：供应端，虽然上周台风“白海豚”造成的强降雨导致华北地区玉米到货量减少提振玉米价格，但随着台风影响消退，后续玉米到货量将再度提升。贸易商陈粮库存高位，出货积极性仍高。加上部分26/27年度湖北玉米已经开始上市，短期市场供应压力加剧。不过26/27年度玉米种植成本上升，且8-9月极端天气发生概率上升，可能影响处于灌浆定产期的新作玉米，为盘面注入天气升水，提供价格底部支撑。需求端，虽然深加工企业行业检修整体结束，开机率将低位回升，但是深加工企业行业亏损短期难以扭转，仅能维持刚需消耗。饲用方面，生猪产业亏损现状不变，前期能繁去化影响导致8月起生猪出栏量将进一步下降，终端需求疲软。此外虽然小麦托市政策有助于小麦价格止跌企稳，令部分替代需求转回玉米，但是其他替代品对替代品对玉米的优势仍然明显，挤占玉米饲用需求。预计台风影响消散后，短期玉米价格维持震荡磨底状态。但中长期厄尔尼诺风险及种植成本支撑，预计玉米底部支撑仍存，下方空间受限。 ◆策略：期货11合约震荡磨底，运行区间2200-2230，重点关注替代品上市节奏，进口玉米拍卖，糙米替代，主产区天气。 ◆风险提示：玉米主产区天气、政策、替代品、饲用需求 01 生猪：供需存改善预期，反弹看现货兑现 周度行情回顾02 现货价格：截至8月14日，全国现货价格10.79元/公斤，较上周涨0.43元/公斤；河南猪价10.99元/公斤，较上周涨0.36元/公斤。 期货价格：生猪主力2611合约收至12315元/吨，较上周涨280元/吨。 基差：11合约基差-1325元/吨，较上周涨80元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓慢下降：自去年9月行业全面亏损叠加政策持续引导，规模场及散户主动淘汰低效母猪，能繁母猪已进入稳步去化通道：2026年6月官方能繁母猪存栏量3780万头，较今年3月降3.18%，同比降6.5%。我的农产品网7月样本点能繁母猪存栏497.5万头，环比跌0.62%，同比降5.64%。涌益7月样本点能繁母猪存栏111.3807万头，环比跌0.21%，同比跌3.54%。2025年9月产能去化对应7月后供应边际减少，但2026年6月末官方能繁母猪存栏3780万头，仍高于正常保有量，叠加养殖生产效率提升，明年一季度前生猪供应整体偏宽松；不过目前行业持续亏损，6月产能调控加码，已经接近正常保有量，叠加广西洪灾产能损失，8月15日《生态环境法典》落地抬升环保门槛，会继续加速低效产能出清，明年二季度供给收缩预期走强。