【每周经济观察】第83期：厄尔尼诺指数明显上行

【每周经济观察】第83期 厄尔尼诺指数明显上行 每周经济观察 华创证券研究所 （一）景气向上 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 1、华创宏观WEI指数继续回升。截至2026年8月9日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为4.62%，环比2026年8月2日的4.21%上行0.41%。 2、AI及存储：本周Token的预计调用量继续上升，存储涨价持续。截至2026年8月10日当周，预计全周调用量约为74.7T，较前一周增长约8.3%。DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8))现货平 均价上涨2.2%；8月3日当 周NANDFlash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价上涨5.6%。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 3、厄尔尼诺指数：明显上行。2015-2016、2023-2024年分别出现过超强厄尔尼诺、强厄尔尼诺事件，对比当前，截至8月5日当周，nino3.4指数录得2.6，较前一周的2.3明显上升，同时持续高于2015、2023年同期的1.5、1.1。 相关研究报告 《【华创宏观】美国经济活动指数回升、PMI保持偏强——海外周报第152期》2026-08-09《【华创宏观】全球风险偏好边际收敛，中国股票 主动资金维持流入——全球资金流动周报第21期》2026-08-09《【华创宏观】出行热度延续——每周经济观察第81期》2026-08-09《【华创宏观】美国金融条件震荡趋弱——海外周报第151期》2026-08-03《【华创宏观】全球权益配置动能回升，中国股票微观流动性结构持续改善——全球资金流动周报第20期》2026-08-03 4、油价大幅反弹。美油收于82.4美元/桶，上涨5.4%，布油收于88.5美元/桶，上涨5.9%。 5、出口：港口集装箱吞吐量环比回落，四周同比边际回升。截至8月9日当周，我国港口集装箱吞吐量环比-9.0%，上周为-1.3%；四周同比则录得3.2%，上周为2.5%。 （二）景气向下 1、出行：数据有所波动。1）地铁：截至8月13日当周，24城地铁客运人数同比-5%，环比前一周-1.4%；8月前13日累计同比-3.2%；7月同比-2.7%。2）国内航班：截至8月15日当周，国内航班执行数同比+0.6%，环比前一周-4.4%。8月前15日累计同比+3.9%。7月同比+2.5%。 2、地产销售：周度商品房住宅销售面积同比降幅扩大。8月第二周，24城商品房住宅成交面积同比-7.2%，环比前一周+4.5%。7月同比+9.3%。 3、耐用品消费：乘用车零售降幅边际扩大。8月前9日乘用车零售同比下滑22%；7月同比下滑20.9%。 4、基建：高频未见明显起色。水泥发运率继续小幅下行。8月第一周，水泥发运率为38.8%，略低于去年同期和前一周。螺纹钢主要钢厂开工率小幅下滑。截至8月13日当周开工率为39%，较上周-1个百分点，较去年-4.3个百分点。 债券：截至8月14日，已披露地区26Q3新增专项债发行计划共13435亿（2025年同期，已披露地区实际发行13884亿）；当前全年新增专项债已知累计完成全年进度54.7%，去年同期完成全年进度60.5%。 利率：十债突破1.7%。截至8月14日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.2065%、1.3935%、1.6964%，较8月7日环比分别变化+0.22bps、-1.38bps、-1.5bps。 “反内卷”跟踪：主要关注煤炭行业。8月10日，国家发改委等印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，“优化煤炭开发空间布局”“加快煤炭产业结构优化升级”被置于重点部署的前两位；规划明确“‘十五五’期间，新增产能必须纳入产能‘一本账’后组织实施。各类型煤矿新增产能要严格执行产能置换政策”。 风险提示：高频数据更新不及时。 目录 每周经济观察.....................................................................................................................4 （一）华创宏观WEI指数继续回升................................................................................4（二）资产：股票相对债券仍具备配置性价比.............................................................4（三）AI应用：预计需求继续上升，模型商业化持续兑现........................................5（四）厄尔尼诺跟踪：nino3.4指数持续高于2015、2023年同期..............................6（五）需求：出行数据有所波动，乘用车零售降幅扩大.............................................6（六）生产：基建高频表现偏弱，行业开工率分化.....................................................7（七）贸易：港口集装箱吞吐量同比回升.....................................................................8（八）物价：油价大幅反弹，存储芯片价格持续上涨...............................................10（九）利率债：新增专项债发行连续两周超千亿.......................................................11（十）资金：逆回购力度偏弱.......................................................................................14 图表目录 图表1华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率....................4图表2股债夏普比率差与债股收益差基本一致，但2025年出现分化..........................5图表3 Token周度调用量预计继续增长..............................................................................6图表4 Anthropic、OpenAI月度收入持续增长...................................................................6图表5 nino3.4指数，当前已高于2015年同期..................................................................6图表6国内航班执行次数有所波动.....................................................................................7图表7地铁客运量略低于去年.............................................................................................7图表8住宅销售成交面积走势.............................................................................................7图表9乘用车零售降幅边际扩大.........................................................................................7图表10本周开工率表现分化...............................................................................................8图表11 8月前10天，韩国出口同比降至45.3%...............................................................9图表12截至8月9日当周，我国港口集装箱吞吐量四周同比边际回升至3.2%..........9图表13 8月14日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比+2.4%................................9图表14 8月前15天，我国二十大港口离港船舶载重吨同比降至-11.7%.......................9图表15 8月前14天，我国港口出境停靠次数同比降至-26.5%.......................................9图表16截至8月15日，中国发往美国的载货集装箱船数半个月平均同比升至10.9%...............................................................................................................................10图表17 8月前14天，东盟主要国家港口停靠船舶数同比边际回落至5.9%...............10图表18 8月前15天，中国发往中东四国载货集装箱船数同比-68.9%.........................10图表19 8月前12天，水运提单口径美国进口金额同比降至-25.6%.............................10图表20高频物价走势概览.................................................................................................11图表21一般国债周度净融资.............................................................................................12图表22特别国债周度净融资.............................................................................................12图表23特殊再融资债周度净融资计划.............................................................................13图表24新增专项债周度发行计划.....................................................................................13图表25 8月各地新增专项债发行计划（含已知发行）..................................................13图表26 Q3各地新增专项债发行计划（含已知发行）...................................................14图表27全年新增专项债已知累计完成全年进度54.7%，去年同期完成全年进度60.5%.................................................................