有色金属日报

2026-8-17 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 美元指数回落，铜价下探回升，上周五伦铜3M合约收盘涨0.26%至14172美元/吨，国内沪铜主力合约收至108200元/吨。上周五LME铜库存减少2750至204975吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水显著扩大至416.3美元/吨。国内上期所周度库存微降至7.0万吨，日度仓单增加0.6至3.4万吨。华东地区现货贴水期货130元/吨，临近交割月差扩大基差报价继续下调。广东地区铜现货贴水期货60元/吨，市场成交维持偏淡。国内铜现货进口亏损扩大。精废铜价差报4560元/吨，维持偏高。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突依然反复，美国通胀数据符合预期但美联储官员表态偏鹰，情绪面相对中性。产业上看铜精矿供应维持紧张，以现货为原料的铜冶炼企业盈利状况继续恶化，对铜价构成较强支撑。精炼铜端美国铜关税预期维持，中国和LME库存处于偏低水平，期货市场结构维持强势。在此背景下铜价预计维持高位震荡，建议重点关注美国精炼铜关税是否落地。今日沪铜主力运行区间参考：107000-108800元/吨；伦铜3M运行区间参考：14000-14300美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 上周五原油上涨，美元指数调整，铝价短线企稳，伦铝3M合约收盘涨0.22%至3245美元/吨，沪铝主力合约收至23945元/吨。周五沪铝加权合约持仓量增加0.3至64万手，日度仓单减少0.2至29.8万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存小幅增加，周五铝棒加工费继续反弹，下游刚需采买为主。国内华东地区铝锭现货升水期货30元/吨，盘面回调下游采买情绪边际继续改善。周五LME铝锭库存减少0.2至24.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅贴水。 【策略观点】 中东冲突依然反复，美国经济数据偏弱但美联储官员表态偏鹰，情绪面相对中性。产业上看中东地区电解铝恢复进度快于预期，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率继续下滑，不过随着铝价回落，铝材加工费趋于反弹，铝水比例预计维持高位，铝锭库存有望继续去化，并支撑铝价震荡企稳。沪铝主力合约运行区间参考：23800-24100元/吨；伦铝3M运行区间参考：3200-3300美元/吨。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收跌0.65%至15831元/吨，单边交易总持仓12.6万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌17.5美元/吨至1884.5美元/吨，总持仓18.02万手。SMM1#铅锭均价15650元/吨，再生精铅均价15600元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9275元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.59万吨，内盘原生基差-230元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME铅锭库存录得41.44万吨，LME铅锭注销仓单录得5.4万吨。外盘cash-3S合约基差-43.56美元/吨，3-15价差-141.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.246，铅锭进口盈亏为228.96元/吨。据钢联数据，8月13日全国主要市场铅锭社会库存为7.31万吨，较8月10日增加0.15万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存延续去库，原生铅开工率边际下滑。铅废料库存小幅抬升，再生铅开工率维持绝对低位。蓄企开工率边际回暖但仍低于往年同期。铅锭进口窗口维持开启，国内铅锭工厂库存边际下滑。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，预计铅价维持偏弱运行。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收涨0.39%至25676元/吨，单边交易总持仓28.02万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期涨17美元/吨至3731.5美元/吨，总持仓25.43万手。SMM0#锌锭均价25545元/吨，上海基差-40元/吨，天津基差-105元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差-55元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.35万吨，内盘上海地区基差-40元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME锌锭库存录得9.26万吨，LME锌锭注销仓单录得1.8万吨。外盘cash-3S合约基差89.51美元/吨，3-15价差141.43美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.023，锌锭进口盈亏为-5003.89元/吨。据钢联数据，8月13日全国主要市场锌锭社会库存为24.03万吨，较8月10日减少0.38万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存下滑，锌精矿TC加速下跌，国内锌矿维持紧缺。锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。伦锌注册仓单下滑，Cash-3S价差进一步抬升，结构性风险抬升。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期预计锌价高位偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。 锡 【行情资讯】 8月14日，沪锡主力合约收报427380元/吨，较前日上涨0.41%。现货升贴水报600元/吨，较前日持平。SHFE仓单报5452吨，较前日增加384吨。LME锡库存报5485吨，较前日减少385吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为8月12日1455吨。 【策略观点】 锡价高位震荡。海外宏观方面，美国通胀数据未出现超预期上行，美债收益率回落，海外流动性预期边际改善。当前宏观环境对锡价影响偏多，美债收益率下降对高估值有色金属形成支撑，但能源价格和地缘风险仍可能抬高通胀黏性，宏观利多对价格的推动力度有限。基本面来看，SHFE仓单和LME库存同步下降，境内外库存边际去化，对锡价形成支撑。供应端，缅甸佤邦矿山复产节奏仍偏缓，雨季及原料供应问题限制锡矿增量；印尼出口保持恢复，但暂未形成明显供应压力。需求端维持刚性，价格处于高位后下游采购趋于谨慎，现货升水持稳也反映追涨动力有限。预计锡价维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间41.3-44.2万元/吨，伦锡3M合约参考运行区间49000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 8月14日，沪镍主力合约收报127040元/吨，较前日下跌0.75%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1250元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报64.9美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1131.5元/镍点，较前日下跌1元/镍点。 【策略观点】 镍价震荡回落。海外宏观方面，美国7月通胀数据整体符合预期，通胀压力边际缓和，美债收益率随之回落，市场对美联储继续收紧政策的担忧有所降温。当前海外宏观环境对镍价影响中性略多，美债收益率下降有利于有色金属估值修复，但能源价格波动带来的再通胀风险以及全球制造业增长偏弱，限制镍价反弹空间。基本面来看，进口镍升水持稳，金川镍升水继续回落，现货市场对高价资源的接受度一般。印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格小幅下跌，成本端缺乏进一步上行驱动。与此同时，全球精炼镍供应宽松格局尚未改变，库存压力仍对中期价格形成压制。预计镍价维持低位震荡，短期沪镍主力合约参考运行区间12.3-13.1万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.48-1.64万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 8月14日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报152530元，较上周同期+7.32%。MMLC电池级碳酸锂报价150700-155200元，均价较上周同期+10400元（+7.30%），工业级碳酸锂报价147700-152200元，均价较上周同期+6.95%。LC2609合约收盘价153940元，较上周同期+9.96%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-350元。 【策略观点】 上周碳酸锂明显反弹，核心驱动来自锂盐厂检修、库存持续去化及旺季排产较强，前期过度悲观预期得到修正。但中期矛盾尚未消失：市场仍担忧取消强制配储后，国内储能由政策驱动转向经济性驱动，2027年需求增速可能低于此前预期，同时海外锂矿、盐湖及国内云母供应仍有增量。本轮更偏向强现实修复带来的价格反弹，而非新一轮趋势行情。下周预计高位震荡，14.5万元附近为第一支撑，14万元为强支撑，15.5万元附近存在明显压力；若库存继续快速去化，有进一步上冲可能，风险主要来自江西矿端复产预期以及远期储能需求再度下修。本周LC2609运行区间参考13.0万—16.0万元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年08月14日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.52%至2708元/吨，单边交易总持仓54.5万手，较前一交易日减少1.6万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2695元/吨，贴水主力合约1元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌2美元/吨至341美元/吨，进口盈亏报-185元/吨。期货库存方面，周五期货仓单报26.22万吨，较前一交易日减少0.18万吨。矿端，几内亚CIF价格维持71美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主。AO2610合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周五下午15：00不锈钢主力合约收14115元/吨，当日-1.88%(-270)，单边持仓17.07万手，较上一交易日+20147手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14450元/吨，较前日-200，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14500元/吨，较前日-200；佛山基差135(+70)，无锡基差185(+70)；佛山宏旺201报9550元/吨，较前日-50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8025元/50基吨，较前日持平。期货库存录得85199吨，较前日-726。08月14日数据，社会库存增加至105.58万吨，环比增加1.63%，其中300系库存65.67万吨，环比增加0.17%。 【策略观点】 上周，不锈钢市场整体呈震荡下行态势。受台风天气影响，华中地区发运不畅，市场交易活跃度持续低迷。现货方面，青山集团下调300系代理限价，幅度达300–500元/吨，进一步加剧了市场抛压。原料端价格波动整体有限，贸易商报价虽有松动，但尚无实际成交跟进。短期来看，生产成本仍对现货价格形成底部支撑，然而社会库存去化速度缓慢，现货价格上方依旧承压。综合而言，不锈钢多头氛围明显消退，库存呈现累积趋势，不过下方空间相对有限，预计短期行情以震荡运行为主。 铸造铝合金 【行情资讯】 上周五铸造铝合金价格延续调整，主力合约收盘跌1.16%至23135元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.48万手，成交量1.5万手，量能小幅放大，仓单微降至1.83万吨。AL2609合约与AD2609合约价差775元/吨，环比略微缩窄。国内主流地区ADC12均价下调200元/吨，进口ADC12报价回落200元/吨，下游订单相对偏弱。库存方面，上期所周度库存增