黑色建材日报

2026-08-17 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 8月14日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至3015元/吨，涨跌幅+0.43%（+13元/吨）。当日注册仓单34417吨，环比平。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3100元/吨，环比涨10元/吨；上海汇总价格为3100元/吨，环比涨10元/吨。热轧板卷主力合约（hc2610）收至3260元/吨，涨跌幅+0.84%（+27元/吨）。当日注册仓单239797吨，环比减少11182吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3280元/吨，环比涨20元/吨；上海汇总价格为3290元/吨，环比涨20元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 宏观方面，国内方面，7月底政治局会议落地后，市场未见到强刺激增量政策，政策预期有所落空。宏观层面呈现经济修复偏弱、结构性分化格局，二季度GDP、地产新开工、地产开发投资表现疲软，建筑业PMI持续处于收缩区间，居民中长期信贷增长乏力，商品房成交持续低迷压制螺纹建筑用钢需求。不过钢材出口保持韧性，对热卷等板材品种形成支撑，成材延续螺纹弱、板材偏强的K型分化格局。海外方面，美联储政策跟随通胀就业数据反复摇摆，美债收益率、美元指数随数据交替波动，持续扰动大宗商品整体估值，叠加中东等地地缘风险反复、全球主要经济体货币政策错位，海外流动性环境偏紧，阶段性对钢价形成压制。 万林新从业资格号：F03133967交易咨询号：Z00243270755-23375162wanlx@wkqh.cn 王学坤（联系人）从业资格号：F031584660755-23375161wangxk5@wkqh.cn 基本面来看，本周钢厂盈利率以及铁水产量环比基本持平，铁水产量底部区间或已显现。螺纹产量下降，热卷产量回升，两者表需大幅回升，双双去库。前期双焦大幅反弹，钢材下游情绪回暖后拿货意愿回升，厂库有所下降，加之台风影响华东社库入库登记，华东社库降幅较大，导致本周表需数据大幅升高，剔除台风因素实际钢材表需略微回升，仍不足以改变自身疲软的基本面以及下跌趋势，成材依旧维持供需双弱格局。现货端，现货报价稳中个跌，成交一般偏弱。总体来看，焦煤方面山西产量偏低，复产缓慢，现货价格高位震荡运行，价格中枢偏高位对钢材成本支撑仍在，焦炭方面提降落地后因亏损加剧有提涨预期，盘面已完成双焦巨额贴水的估值修复，盘面目前多空交织维持宽幅震荡走势。铁矿石库存总量偏高，价格跟随海运费震荡，自身基本面偏弱，处于震荡偏弱格局。钢材基本面压制黑色系整体反弹高度，需看到钢材需求持续回暖以及库存持续去化，才能扭转淡季需求崩塌的悲观预期，估值角度盘面仍有向下空间，所谓不破不立，钢材目前仍缺乏完整的下跌周期才能迎来供需的极大改善，重新焕发黑色系的勃勃生机。后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。策略上，短期内逢高试空，中期仍以宽幅区间震荡对待。 铁矿石 【行情资讯】 上周五铁矿石主力合约（I2701）收至710.50元/吨，涨跌幅+0.78 %（+5.50），持仓变化+8452手，变化至47.80万手。铁矿石加权持仓量120.92万手。现货青岛港PB粉686元/湿吨，折盘面基差22.19元/吨，基差率3.03%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外矿石发运量环比小幅减少。发运端，澳洲发运量回升、巴西矿石发运量高位回落。非主流国家发运量环比增加。近端到港量因台风天气影响本期骤降。需求方面，最新一期钢联口径日均铁 水产量环比回升0.17万吨至238.2万吨，进展略快于我们此前预期，检修高炉以季节性检修为主。钢厂盈利率止跌回升。库存端，47港口库存小幅下滑，疏港受台风天气影响大幅下降；钢厂库存低位有所累积。综合来看，供给端海外铁矿石发运处于相对淡季，整体仍在同期偏高位置。需求侧铁水产量延续回升趋势，钢厂利润边际好转，后续铁水还有一定向上修复空间。黑色板块在利空集中计价后整体缓慢修复，同时铁矿石成本端及其他扰动因素未完全消除，矿石海运费高位震荡。铁矿石期货价格前期在690元/吨附近获得较强支撑反弹，短期盘面预计震荡运行。 锰硅硅铁 【行情资讯】 8月14日，锰硅主力（SM611合约）日内收涨0.38%，收盘报5828元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，折盘面5940元/吨，升水盘面112元/吨。硅铁主力（SF611合约）日内收涨0.51%，收盘报5926元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价6320元/吨，升水盘面394元/吨；江苏72#硅铁市场报价6150元/吨，折盘面6040元/吨，升水盘面114元/吨。 上周，锰硅盘面价格延续小幅反弹，周度涨幅132元/吨或+2.32%。技术形态角度，锰硅盘面价格仍延续中期下跌趋势，向上临界，短期关注价格对于趋势线的摆脱情况，以及上方在5850元/吨与5950元/吨（针对加权指数）附近压力位情况。硅铁方面，上周盘面价格呈现震荡格局，周度涨幅46元/吨或+0.78%。技术形态角度，硅铁盘面价格在三角收敛区间末端向上摆脱，随后进行震荡盘整，始终压制在6000元/吨之下，整体走势形态松散不规则（持续性可能偏差且波动较大）。后续关注上方6000元/吨（针对加权指数，下同）及6100元/吨附近阻力位置情况。 【策略观点】 宏观方面，随着美国7月份CPI（符合市场预期）及PPI（低于市场预期）的陆续公布，市场对于9月议息会议加息的预期持续回落。此外，近期存储及CPO相关板块出现较明显回升。前期我们提到的三个宏观风险，即加息预期与长端收益率上行、科技股去杠杆、日元问题，短期均未再出现边际走差情况，市场风险偏好持续回升。 铁合金自身基本面情况来看，锰硅行业依旧维持明显过剩的格局，短期产量下滑阶段性收窄过剩幅度，但本周随着利润的回升供给已有所反弹，且建材端产量仍在下行，阶段性收紧的供求结构边际有所转弱。另外，锰矿端虽本周在触及下方支撑后略有企稳迹象，但价格表现仍旧偏弱。锰硅需求更多依赖成材，即下游更多挂钩房地产、基建行业，而今年以来，这二者仍旧表现疲软（钢厂通过主动下调铁水流向，降低建材产量以匹配需求的下滑，这对于锰硅的需求是持续的压制）。在7月政治局会议通稿中，对于房地产的提及缩减至半句话，地产行业的低位进一步边缘化。而同时，通稿中并未出现城市更新，这是低于我们预期的，在年中报告中，城市更新所带来的需求增量是我们认为的重要需求补充项。硅铁方面，整体供需结构相较锰硅而言表现较为良好，随着甘肃地区电价成本的上移以及其导致的部分产能的停产检修，盘面价格向上出现了明显的修复。但我们认为这仍不足以支撑一段趋势线的上涨行情，主要在于当下情况对于供给的限制性并不强烈，电力方面尚未出现明显紧缺和对于供给的强约束性，这意味着价格上涨与低开工率这二者必然是难以长久共同存在的，价格一旦在当前基础上继续上涨，给出宁夏地区利润，则对应地区的开工随时面临恢复的情况，这一预期预计将持续打压做多的资金，这可能也是价格仍在5950元/吨附近长久犹豫的原因之一。后续来看，我们认为在锰矿没有突发因素带动价格企稳明显回升或者内需出现改善之前，锰硅或持续维持相对偏弱势的局面。硅铁方面则建议持续关注今夏电力方面的情况，尤其是在今年西南及西北地区气温显著偏炎热的背景下。但除非电力方面预到相对明显的紧缺，造成铁合金供给端的强约束（该情形下锰硅也会向上），不然预计硅铁也难以给出持续性的趋势上涨行情。 焦煤焦炭 【行情资讯】 8月14日，湖南等地煤矿事故再度激发盘面上涨情绪，焦煤盘面价格午后大幅走高。焦煤主力（JM2609合 约）日内收涨4.05%，收盘报1374元/吨。山西低硫主焦报价1997.5元/吨，折盘面仓单价为1817元/吨，升水盘面（09合约，下同）443元/吨；山西中硫主焦报1730元/吨，折盘面仓单价为1723元/吨，升水盘面342.5元/吨。乌不浪口金泉工业园区蒙5#精煤报价1555元/吨，折盘面仓单价为1530元/吨，升水盘面156元/吨。焦炭主力（J2609合约）日内收涨1.11%，收盘报1911.5元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1680元/吨，折盘面仓单价为1951.5元/吨，升水盘面40元/吨；吕梁准一级干熄焦报1845元/吨，折盘面仓单价为2063元/吨，升水盘面151.5元/吨。 上周，焦煤盘面价格延续反弹走强，周度涨幅约104.5元/吨或+7.81%。技术形态角度，焦煤盘面价格反弹过程中多是大阳线与小星线为主，强势突破1370元/吨及1450元/吨压力，短期走势仍旧偏强。后续关注上方高点1550元/吨（针对加权指数，下同）附近阻力情况。焦炭方面，上周盘面价格同样延续反弹，周度涨幅约59元/吨或+3.13%。技术形态角度，焦炭盘面价格短期价格表现同样延续偏强，后续关注上方2080元/吨（针对加权指数，下同）及2130元/吨附近两处反弹阻力位。 【策略观点】 宏观方面，随着美国7月份CPI（符合市场预期）及PPI（低于市场预期）的陆续公布，市场对于9月议息会议加息的预期持续回落。此外，近期存储及CPO相关板块出现较明显回升。前期我们提到的三个宏观风险，即加息预期与长端收益率上行、科技股去杠杆、日元问题，短期均未再出现边际走差情况，市场风险偏好持续回升。 双焦自身基本面来看，市场近期对于供给端的注视程度明显提高，尤其蒙古缺油的问题给长久以来压制焦煤盘面的蒙煤基本面带来变化的可能（暂时未对生产和发运产生影响，但市场存在预期，也导致了8月11日大幅拉升），短期确实看到中蒙短盘运费出现了从65元/吨到82元/吨的较明显上升以及口岸蒙煤价格的回升，具体蒙古的缺油问题仍需要持续观察。就国内供给端来看，山西的限产仍旧持续，安监力度并未减弱。同时，内蒙锡林郭勒盟受矿难影响，也开始了安全生产专项整治行动。据钢联公布的最新一期精煤产量数据来看，焦煤的供给持续处于低位，而从测算的平衡铁水来看，当前焦煤供给仅对应约210万吨的铁水，其仍处于明显的供求紧张的格局之中。库存方面，在前期消耗表外库存后，近期焦煤库存降幅有所加大，正持续接近过去几年低点。而下游钢厂即焦化厂库存偏低，后续或面临补库的需求（焦化厂本周已有所行动）。而焦炭方面，焦化厂受亏损加大影响不断降幅，产量处在历史同期低位，同样处于供给偏紧的格局中。即站在双焦，尤其焦煤自身的基本面情况下，焦煤无疑是存在不小的上涨动力与资金倾向。但其上方，却受到来自仓单以及板块的压力：在连续的快速回升后，焦煤09合约的估值已经来到了不低的位置，而随着时间逐渐接近下旬及交割月，交割的压力或将再度出现；而在板块内，本轮反弹中成材的力度显然是偏弱的（终端需求仍是压力），这导致成材盘面利润快速回缩，当前已经再度转负，螺纹测算盘面利润已接近历史低位，上游原材料涨价难以向下游顺利传导，短期留给焦煤的上方空间有限。虽然本周钢材表需似有较明显回升，但其中或存在台风对于入库的干扰，导致实际需求或有虚高。后续来看，持续受限的供给以及蒙煤存在的隐忧将是价格下方的扎实推力，但上方的交割压力与成材盘面利润转负也会不断压制价格，导致短期或是高位震荡的格局。未来成材的情况，尤其能否补涨给出空间需要重点观察。另外，相关宏观风险也需要持续关注。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8770元/吨，涨跌幅+2.27%（+195）。加权合约持仓变化+17355手，变化至430626手。现货端，华东不通氧553#市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差280元/吨；421#市场报价9350元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-220元/吨。 【策略观点】 供给端，四川开炉数继续减少，云南开工率暂稳，丰水期西南地区产能释放基本结束；新疆大厂传出减产消息，工业硅供给持续性收缩。需求侧，多晶硅周产稳中有升，8月多晶硅头部企业基地产能继续释放， 部分企业基地轮检或延迟复产，