黑色建材日报：短期供给受限，双焦易涨难跌

黑色建材日报|2025-08-13 短期供给受限，双焦易涨难跌 钢材：螺纹交割博弈，盘面震荡上行 市场分析 期现货方面：昨日钢材期货震荡上行，螺纹钢交割资源陆续到达惠龙港，本次交割18mm单一规格占比较高，对于后续江浙沪市场将形成销售压力。 供需与逻辑：建材产销延续淡季特征，库存继续小幅增长；板材则受唐山限产的影响，情绪面边际改善。阅兵前钢厂限产扰动不断，基本面存在边际改善可能，然而由于目前钢厂利润较好，自主性减产难度较大。同时原料端价格表现坚挺，钢材基本面矛盾不大，盘面仍有较强支撑，后续主要关注钢厂限产情况以及终端需求表现。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪转好，铁矿涨幅明显 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡上涨，现货方面，主流品种价格小幅上涨。贸易商报价积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主，目前现货市场成交较少。昨日全国主港铁矿累计成交123.3万吨，环比下跌0.24%远期现货：远期现货累计成交32.5万吨（4笔），环比下跌38.68%（其中矿山成交量为27万吨）。 供需与逻辑：7月份铁矿石发运季节性回落，然而伴随价格上涨，铁矿石供给具备较强支撑，目前铁水产量维持高位，且钢材利润支撑较强，钢厂生产积极性不减，短期钢厂不存在大规模检修情况，铁矿消费与需求韧性较强。长期来看，铁矿石供需依旧稍显宽松，后期关注铁水产量和海漂变化。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、废钢供应等。 双焦：短期供给受限，双焦易涨难跌 期现货方面：昨日市场宏观情绪呈现积极态势，黑色商品板块普遍上行，其中双焦期货价格涨幅显著。进口煤方 面，受蒙古大塔矿实施拉运限量措施的影响，口岸贸易商普遍出现惜售心理，短期内蒙煤供应受到一定程度的制约。 供需与逻辑：焦煤方面，矿山供应扰动延续叠加雨季影响，导致供应端偏紧，同时蒙煤进口环节受阻，加剧短期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析 供应紧张情况。铁水产量持续处于高位，市场情绪向好，带动短期投机需求增加。焦炭方面，受9.3阅兵环保限产调控的影响，短期部分区域焦企供应偏紧，下游钢厂需求好于季节性预期，对需求形成支撑。整体来看，双焦短期供需矛盾有所加深，后续需关注供应恢复进度及铁水高位运行的可持续性。 策略 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：基本面表现强，煤价易涨难跌 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区延续偏强走势，近期部分露天煤矿还未恢复生产，降雨过后部分化工及周边电厂补库积极，目前站台大户采购需求上升，站台及煤场等贸易商拉运积极，坑口煤价维持坚挺。港口方面，北港库存持续下降，发运倒挂严重，优质资源相对紧缺，贸易商挺价明显，报价易涨难跌。进口方面，随着气温升高带动，港口到岸成本提升，进口煤报价持续上探。 供需与逻辑：产区安检趋严，超产的部分煤矿停产整顿，同时部分前期停产煤矿复查，整体供给依旧偏紧，煤炭日耗保持高位，库存继续去化，煤炭基本面表现较好，短期煤价偏强运行。 风险 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图4 图2：上海热卷现货价格走势图4 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图4 图4：热卷期货主力合约收盘价走势图4 图5：上海螺纹主力合约基差走势图4 图6：上海热卷主力合约基差走势图4 图7：唐山生铁即时成本5 图8：江苏生铁即时成本5 图9：螺纹华北唐山毛利润5 图10：螺纹华东江苏毛利润5 图11：螺纹盘面近月利润5 图12：螺纹盘面远月利润5 图13：热卷华北唐山利润6 图14：热卷华东江苏利润6 图15：热卷盘面近月利润6 图16：热卷盘面远月利润6 图17：青岛港PB粉现货价格走势图6 图18：青岛港超特现货价格走势图6 图19：铁矿石期货主力合约走势图7 图20：铁矿石主力合约最小基差走势图7 图21：青岛港超特主力合约基差走势图7 图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图7 图23：港口现货成交7日移动平均7 图24：255家钢厂废钢到货量7 图25：准一焦炭现货价格走势图8 图26：焦炭期货主力合约走势图8 图27：港口准一主力合约基差走势图8 图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图8 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图8 图30：焦煤主力合约价格走势图8 图31：蒙5#主力合约基差走势图9 图32：山西中硫主力合约基差走势图9 图33：沙河重碱低端现货价格走势图9 图34：纯碱期货主力合约走势图9 图35：纯碱期货主力合约基差走势图9 图36：浮法玻璃现货市场价走势图9 图37：玻璃期货主力合约走势图10 图38：玻璃期货主力合约基差走势图10 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图10 图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图10 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价10 图42：宁夏硅铁市场价10 图43：硅锰主力合约收盘价11 图44：硅铁主力合约收盘价11 图1：上海螺纹现货价格走势图图2：上海热卷现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图图4：热卷期货主力合约收盘价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：上海螺纹主力合约基差走势图图6：上海热卷主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图7：唐山生铁即时成本图8：江苏生铁即时成本 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：螺纹华北唐山毛利润图10：螺纹华东江苏毛利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：螺纹盘面近月利润图12：螺纹盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：热卷华北唐山利润图14：热卷华东江苏利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：热卷盘面近月利润图16：热卷盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：青岛港PB粉现货价格走势图图18：青岛港超特现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图19：铁矿石期货主力合约走势图图20：铁矿石主力合约最小基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图21：青岛港超特主力合约基差走势图图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图23：港口现货成交7日移动平均图24：255家钢厂废钢到货量 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，富宝数据，华泰期货研究院 图25：准一焦炭现货价格走势图图26：焦炭期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图27：港口准一主力合约基差走势图图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图图30：焦煤主力合约价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图31：蒙5#主力合约基差走势图图32：山西中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图33：沙河重碱低端现货价格走势图图34：纯碱期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图35：纯碱期货主力合约基差走势图图36：浮法玻璃现货市场价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：玻璃期货主力合约走势图图38：玻璃期货主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价图42：宁夏硅铁市场价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图43：硅锰主力合约收盘价图44：硅铁主力合约收盘价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛邝志鹏余彩云 从业资格号：F3057899从业资格号：F3056360从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0016256投资咨询号：Z0016171投资咨询号：Z0020310 刘国梁 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房