焦煤焦炭晨报：供给端持续受限，双焦易涨难跌

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 焦煤焦炭晨报 9 行情回顾 焦炭：4月29日 主力合约J2109 开盘 2693 涨幅 1.10% 收盘 2705（12） 振幅 2.73% 成交量 253734（51661） 夜盘收于 2637 持仓量 173681（8939） 夜盘涨跌幅 -2.04% 焦煤：4月29日 主力合约JM2109 开盘 1752 涨幅 0.08% 收盘 1766.5（13.5） 振幅 3.68% 成交量 201868（44393） 夜盘收于 1750.5 持仓量 139140（4130） 夜盘涨跌幅 -0.17% 现货市场 准一级冶金焦 唐山 邯郸 吕梁 天津港 价格 2350 2200 2130 2550 涨跌 0 0 +100 +100 主焦煤 吕梁 临汾 太原 京唐港 价格 1400 1765 1620 1770 涨跌 0 0 0 0 操作建议 焦煤：焦煤主力合约JM2109经历两日小幅回调，继续震荡走高，京唐港主焦煤与主力合约基差升水3.5元/吨，基差较小，对焦煤现货有向上驱动。焦煤现货全国各地普涨，节奏加快，焦炭价格年内第三轮提涨即将落地，提涨100元/吨，焦化厂、钢厂利润总体偏强，焦煤价格有上行空间。全国各地近期安全检查接近尾声，逐步恢复生产，在发改委发布煤炭保供措施背景下，预期供给紧张局有所缓解，但不排除安全检查常态化的可能。蒙古因疫情导致蒙煤进口量持续偏低，全国洗煤厂开工率小幅走低，焦煤供给总体承压运行。焦化厂、钢厂焦煤库存走低，下游有小幅补库需求。焦化厂、钢厂受环保检查影响，开工率偏低，随着各地检查陆续结束，需求端预期逐渐反弹。焦煤基本面主要矛盾是供给端的安全检查限产压制部分产能，导致供不应求，供需缺口较报告日期 2021-04-30 现货报价 价格 涨跌 天津港准一级焦 2550 +100 京唐港主焦煤 1770 0 焦炭焦煤：主力合约 5001,0001,5002,0002,5003,0003,5002018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-03期货收盘价(活跃合约):焦炭 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-04期货收盘价(活跃合约):焦煤 研究所 穆新宇 从业资格号：F3080477 煤焦分析师 邮件：muxinyu@guodu.cc 供给端持续受限，双焦易涨难跌 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 焦煤焦炭晨报 大，节日期间焦煤供给端增量有限，影响供需基本面因素边际变化不大，预计保持现有状况。建议继续偏多操作。（风险提示：各地区钢铁煤炭行业十四五规划细则出台，环保政策频繁扰动） 焦炭：焦炭主力合约J2109处于震荡上行通道，现阶段焦炭基本面保持强势，天津港一级焦与主力合约基差贴水-155元/吨，处于正常水平。焦炭价格年内第三轮提涨落地，提涨100元/吨，近两周提涨节奏加快，预计还有2-3轮提涨。全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利374元（+69），钢材价格居高，唐山钢厂平均毛利润937元/吨（-41）。上游焦煤价格稳步上涨，成本抬升，给予焦炭下方成本支撑。焦企开工率小幅走低，全国各地环保检查陆续结束，预期焦化厂开工率有所反弹，但在十四五碳中和战略的大背景下，不排除开展常态化安全检查的可能。焦化厂、钢厂库存走低，下游有补库需求。全国各地钢厂检修陆续结束，开工率连续3周上升，需求有所恢复。钢材消费旺季，钢材社库连降7周，终端需求持续向好。焦炭基本面矛盾集中在供给侧的限产和现货价格博弈，使得焦炭采购难度加大，供不应求，供需缺口加大，五一节日期间供给增量有限，影响基本面因素边际变化不大，预计维持现状，焦炭价格将震荡走高，建议逢低做多。（风险提示：各地钢铁煤炭行业十四五规划细则出台，环保政策频繁扰动） 隔夜要闻 1、国家发改委发布《做好2021年煤炭中长期合同监管工作的通知》，经产运需三方自主协商一致并核实确认的20万吨及以上的电煤中长期合同和10万吨及以上的冶金、建材、化工等行业用煤中长期合同，列为2021年重点监管合同。月度履约率应不低于80%，季度和年度履约率不低于90%。 2、国家发改委联合科技部等九部门印发《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》，到2025年，煤矸石、粉煤灰、尾矿（共伴生矿）、冶炼渣等大宗固废的综合利用能力显著提升，利用规模不断扩大，新增大宗固废综合利用率达到60%，存量大宗固废有序减少。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 焦煤焦炭晨报 一、相关图表 图1焦炭主力合约走势 图2焦炭主力合约成交量与持仓量 5001,0001,5002,0002,5003,0003,5002018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-03期货收盘价(活跃合约):焦炭 0.010.02018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-04期货成交量(活跃合约):焦炭期货持仓量(活跃合约):焦炭 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3焦炭基差 图4焦炭价差01-05 -1,000.0-500.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.02018-052018-112019-052019-112020-052020-11基差天津港准一级冶金焦期货收盘价 -300-200-10001002003004005006007000506070809101112J1601-J1605J1701-J1705J1801-J18051901-1905J2001-J2005J2101-J2105 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5焦炭价差05-09 图6焦炭价差09-01 -200-100010020030040050009101112010203041505-15091605-16091705-17091805-1809J1905-J1909J2005-J2009 -200-150-100-5005010015020025030001020203040405060607080809J1509-J1601J1609-1701J1709-J1801J1809-J1901J2009-J2101 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 焦煤焦炭晨报 图7焦炭港口库存 图8焦化厂库存 0.050.0100.0150.0200.0250.02018-052018-112019-052019-112020-052020-11天津港日照港连云港 0.020.040.060.080.0100.0120.02019-042019-102020-042020-10焦炭总库存:焦化企业(100家):产能>200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能100-200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能<100万吨 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9焦化利润 图10日均生铁产量 -200.00.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.02018-03-042018-09-042019-03-042019-09-042020-03-042020-09-042021-03-04焦化利润 -2.00.02.04.06.08.010.012.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.02018-042018-102019-042019-102020-042020-10日均生铁产量：万吨累计同比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11日均粗钢产量 图12高炉开工率 0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.02018-042018-102019-042019-102020-042020-10日均粗钢产量：万吨累计同比 40.050.060.070.080.090.0100.02018-052018-112019-052019-112020-052020-11唐山钢厂：高炉开工率全国：高炉开工率 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 焦煤焦炭晨报 图13焦煤主力合约走势 图14焦煤主力合约成交量与持仓量 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-04期货收盘价(活跃合约):焦煤 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-04期货成交量(活跃合约):焦煤期货持仓量(活跃合约):焦煤 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15焦煤基差 图16焦煤价差01-05 -500.00.0500.01,000.01,500.02,000.00.0500.01,000.01,500.02,000.02018-052018-112019-052019-112020-052020-11基差期货收盘价(活跃合约):焦煤京唐港：主焦煤：澳大利亚 -200.0-100.00.0100.0200.0300.0400.0500.00506070809101112JM1601-JM1605JM1701-JM1705JM1801-JM1805JM1901-JM1905JM2001-JM2005JM2101-JM2105 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17焦煤价差05-09 图18焦煤价差09-01 -300.0-200.0-100.00.0100.0200.0300.0400.00910111201020304JM1505-JM1509JM1605-JM1609JM1705-JM1709JM1805-JM1809JM1905-JM1909JM2005-JM2009 -350.0-300.0-250.0-200.0-150.0-100.0-5