黑色建材日报：短期供给受限，双焦易涨难跌

黑色建材日报|2025-08-13 短期供给受限，双焦易涨难跌 玻璃纯碱：宏观情绪向好，纯碱大幅上涨 市场分析 玻璃方面：昨日玻璃盘面偏强震荡运行。现货方面，下游采购情绪谨慎，以刚需为主。 供需与逻辑：伴随着市场情绪的回落，玻璃重回自身基本面定价逻辑，当前玻璃供应仍然未能有效出清，投机性需求较前期减弱，供需仍然较为宽松，现货价格有所回落，前期盘面升水给出期现较好的参与机会，玻璃注册仓单快速增加压制09合约价格，关注宏观政策对玻璃供给和需求端的影响。 纯碱方面：昨日纯碱期货盘面大幅上涨。现货方面，下游成交稳定，以观望为主。 供需与逻辑：今日市场再度担忧青海地区环保检查趋严，影响当地纯碱产能淘汰，青海地区纯碱产能占比较大，如果受到环保检查影响，将会在一定程度上改善纯碱供需失衡局面。目纯碱产量持续增长，且后期仍有增产预期而消费或将进一步走弱，库存增长压力较大，因此短期纯碱容易受到消息刺激上涨，然而长期供需矛盾仍将压制价格。 策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨期：无 跨品种：无风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、玻璃产线冷修情况、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：钢价持续反弹，合金震荡整理 市场分析 硅锰方面，随着钢材价格持续反弹，锰硅盘面震荡运行，现货方面，主流钢招最终定价仍在博弈，6517北方市场价格5800-5900元/吨，南方市场价格5820-5920元/吨。 供需与逻辑：随着市场情绪趋稳，盘面重回商品各自基本面情况。当前硅锰产量、需求小幅回升，硅锰厂家库存环比去化，处于同期中位，而锰矿对华报价小幅抬升，硅锰成本小幅上移，对现货价格形成支撑，09仍面临一定的贴水，对盘面价格形成支撑。但是考虑到锰矿港口库存持续增加，成本支撑乏力，且硅锰行业供需过剩明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅锰价格仍将维持震荡，后期关注锰矿成本支撑、硅锰库存和锰矿发运情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货震荡盘整，现货方面，市场等待河钢定价，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5750-5900元/吨。 供需与逻辑：目前硅铁产量快速回升，硅铁需求小幅回升，硅铁厂家库存环比增加，处于同期偏高水平，而化工焦价格抬升带动硅铁成本上移，对现货价格形成支撑。但是考虑盘面当前已略微升水，且硅铁行业供需过剩明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅铁价格仍将维持震荡，后续关注成本支撑及产业政策对黑色板块的影响。 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 2025年期货市场研究报告第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图4 图2：上海热卷现货价格走势图4 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图4 图4：热卷期货主力合约收盘价走势图4 图5：上海螺纹主力合约基差走势图4 图6：上海热卷主力合约基差走势图4 图7：唐山生铁即时成本5 图8：江苏生铁即时成本5 图9：螺纹华北唐山毛利润5 图10：螺纹华东江苏毛利润5 图11：螺纹盘面近月利润5 图12：螺纹盘面远月利润5 图13：热卷华北唐山利润6 图14：热卷华东江苏利润6 图15：热卷盘面近月利润6 图16：热卷盘面远月利润6 图17：青岛港PB粉现货价格走势图6 图18：青岛港超特现货价格走势图6 图19：铁矿石期货主力合约走势图7 图20：铁矿石主力合约最小基差走势图7 图21：青岛港超特主力合约基差走势图7 图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图7 图23：港口现货成交7日移动平均7 图24：255家钢厂废钢到货量7 图25：准一焦炭现货价格走势图8 图26：焦炭期货主力合约走势图8 图27：港口准一主力合约基差走势图8 图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图8 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图8 图30：焦煤主力合约价格走势图8 图31：蒙5#主力合约基差走势图9 图32：山西中硫主力合约基差走势图9 图33：沙河重碱低端现货价格走势图9 图34：纯碱期货主力合约走势图9 图35：纯碱期货主力合约基差走势图9 图36：浮法玻璃现货市场价走势图9 图37：玻璃期货主力合约走势图10 图38：玻璃期货主力合约基差走势图10 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图10 图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图10 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价10 图42：宁夏硅铁市场价10 图43：硅锰主力合约收盘价11 图44：硅铁主力合约收盘价11 图1：上海螺纹现货价格走势图图2：上海热卷现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图图4：热卷期货主力合约收盘价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：上海螺纹主力合约基差走势图图6：上海热卷主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图7：唐山生铁即时成本图8：江苏生铁即时成本 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：螺纹华北唐山毛利润图10：螺纹华东江苏毛利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：螺纹盘面近月利润图12：螺纹盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：热卷华北唐山利润图14：热卷华东江苏利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：热卷盘面近月利润图16：热卷盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：青岛港PB粉现货价格走势图图18：青岛港超特现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图19：铁矿石期货主力合约走势图图20：铁矿石主力合约最小基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图21：青岛港超特主力合约基差走势图图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图23：港口现货成交7日移动平均图24：255家钢厂废钢到货量 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，富宝数据，华泰期货研究院 图25：准一焦炭现货价格走势图图26：焦炭期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图27：港口准一主力合约基差走势图图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图图30：焦煤主力合约价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图31：蒙5#主力合约基差走势图图32：山西中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图33：沙河重碱低端现货价格走势图图34：纯碱期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图35：纯碱期货主力合约基差走势图图36：浮法玻璃现货市场价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：玻璃期货主力合约走势图图38：玻璃期货主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价图42：宁夏硅铁市场价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图43：硅锰主力合约收盘价图44：硅铁主力合约收盘价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛邝志鹏余彩云 从业资格号：F3057899从业资格号：F3056360从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0016256投资咨询号：Z0016171投资咨询号：Z0020310 刘国梁 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房