交通运输产业行业研究：空运运价止跌回升，继续看好出海

买入（维持评级） 交通运输产业行业研究 证券研究报告 交通运输组分析师：李丹（执业S1130526040004）lidan6＠gjzq.com.cn 空运运价止跌回升，继续看好出海 板块市场回顾 本周（2026/8/10-2026/8/14）交运指数下跌1.5%，沪深300指数下跌0.6%，跑输大盘0.9%，排名28/30。交运子板块中公交板块涨幅最大(+7.4%)，快递板块跌幅最大(-2.5%)。 行业观点 快递：7月快递业务量同比增长4.1%，单票价格持续修复。上周（8月2日-8月9日），邮政快递累计揽收量约37.31亿件，同比+5.8%，环比-5.5%；累计投递量约37.44亿件，同比+6.5%，环比-3.6%。根据国家邮政局，7月快递行业业务量170.8亿件，同比+4.1%，快递业务收入1303.7亿元，同比+8.1%，单票收入7.63元，同比+3.8%，价格持续回暖。8月13日，京东物流披露二季报，2Q26实现营收641亿元，同比增长24.3%；实现经调净利润26.4亿元，同比增长2.2%。当前国内反内卷力度整体稳健，下半年行业业务量基数将逐渐走低，海外景气度高，推荐：极兔速递、圆通速递、中通快递。 航空机场：暑运第七周客流增速放缓、票价稍有改善，空运运价同比维持双位数增长。本周布伦特原油期货结算价为88.24美元/桶，环比+33.27%，同比+7.98%；2026年8月，国内航空煤油出厂价（含税）为7581元/吨，环比-5.59%，同比+33.56%。本周美元兑人民币中间价为6.7878，环比-0.04%，同比-4.8%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+2.46%。暑运第七周（8月8—14日），全国民航起降架次同比-0.8%，旅客吞吐量同比+1.5%，含油票价同比-5.4%，座收同比-5.5%，境内客座率89.9%，同比+1.5pct。较第六周起降架次、旅客量分别环比-4.6%、-3.5%，含油票价、座收分别环比+2.1%、+3.0%，客座率提升1.1pct。分日来看，8月9—10日因台风天气，起降架次分别同比-15.5%、-8.1%，旅客量分别同比-14.7%、-6.7%，对全周增速形成明显拖累；至8月14日，旅客量同比+9.7%，票价、座收分别同比+0.3%、+0.2%，量价表现稍有恢复。空运方面，截至8月10日，波罗的海空运指数BAI00为2420，环比-0.2%、同比+16.9%；上海浦东出港BAI80为5409，环比+1.6%、同比+21.4%；香港出港BAI30为4011，环比-3.0%、同比+15.9%。全球空运运价环比基本持平，上海浦东出港运价继续回升，香港出港运价有所回落，但三项指标同比均保持双位数增长。我们认为，第七周客流增速虽阶段性放缓，但票价及座收同比降幅继续收窄，客座率接近90%，旺季供需质量仍在改善；空运运价同比保持较快增长，上海出港运价环比回升，航空货运收益端景气延续。推荐：东航物流、春秋、东航、国航。 航运：两大航道通行维持低位，苏伊士船型运价跃升。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1846.96点，环比+0.4%，同比+54.8%。上海出口集装箱运价指数SCFI为3355.24点，环比+2.4%，同比+129.8%;本周原油运输指数BDTI收于2682.6点，环比+4.7%，同比+164.5%；成品油运输指数BCTI收于1332.8点，环比-6.9%，同比+113.6%。海峡局势持续焦灼，据新浪财经报道，阿布扎比国家石油公司称该公司一艘船只14日晚在霍尔木兹海峡航行时遭袭，上周海峡通行维持低位。上周VLCC TD15西非-中国航线、TD22美湾-中国航线平均运费环比-1.6%、-3.5%，苏伊士船型运费跃升至26.5万，环比+20.4%。今年整体VLCC交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升VLCC溢价率，看好油轮、散货、集装箱板块，推荐：中远海能、招商轮船、海丰国际。 物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。8月13日，密尔克卫发布26半年度报告，26H1公司实现营业收入79.7亿元/+13.3%，实现归母净利润3.8亿元/+8.4%。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸上周均通车量1256辆/日，同比+22.7%，中国自蒙古进口焦煤Q2总量2186.5万吨，同比+57.4%，叠加山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。推荐：嘉友国际、密尔克卫。 公路铁路港口：8月第二周大秦线发运量同比+7.7%。8月7日至8月13日，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量735.7万吨，同比+7.7%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐招港、皖通、京沪、唐山港、中谷。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾.......................................................................4二、行业基本面状况跟踪.........................................................................52.1航运港口...............................................................................52.2航空机场..............................................................................102.3铁路公路..............................................................................122.4快递物流..............................................................................14三、风险提示..................................................................................16 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅......................................................................4图表2：本周交运子板块涨跌幅..................................................................4图表3：交运板块周涨幅排名前十公司............................................................5图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司..........................................................5图表5：出口集运CCFI走势.....................................................................5图表6：出口集运SCFI走势.....................................................................5图表7：CCFI美东航线运价指数..................................................................6图表8：CCFI美西航线运价指数..................................................................6图表9：CCFI欧洲航线运价指数..................................................................6图表10：CCFI东南亚航线运价指数...............................................................6图表11：内贸集运PDCI走势....................................................................7图表12：PDCI东北运价指数.....................................................................7图表13：PDCI华北运价指数.....................................................................7图表14：PDCI华南运价指数.....................................................................7图表15：原油运输BDTI走势....................................................................8图表16：成品油运输BCTI走势..................................................................8图表17：波罗的海干散货BDI走势...............................................................8图表18：好望角型BCI走势.....................................................................8图表19：巴拿马型BPI走势.....................................................................9图表20：超级大灵便型BSI走势.................................................................9图表21：沿海主要港口货物吞吐量...............................................................9图表22：外贸货物吞吐量.......................................................................9图表23：重点港口货物吞吐量...................................................................9图表24：重点港口集装箱吞吐量.................................................................9 图表25：中国国内民航客运量..................................................................10图表26：中国国际地区民航客运量..............................................................10图表27：上市航司RPK较2019年增速...........................................................10图表28：上市航司ASK较2019年增速................................