量化周报：市场继续磨底

量化观点

• 市场继续磨底，反弹遇阻回落，进入休整状态，继续逢低布局机会。
• 流动性保持下行趋势，分歧度回升趋缓，景气度重回上行趋势，三维择时框架保持震荡下跌判断。
• 技术形态显示市场遇阻力回落，短期未能突破前期反弹高点，且呈现持续缩量状态，买卖双方观望，筑底继续进行中。

板块轮动

• 指数监测：科创半导体材料设备指数大幅流入，近1周流入比例最大的为科创半导体材料设备(950125.CSI)，近1月流入比例最大的为1000价值稳健(931588.CSI)，近3月流入比例最大的为中证A股(930903.CSI)。近1周内地运输、中证A股、中证1000、1000成长创新、中证2000指数份额流出最多。
• 热点趋势ETF策略：ETF的热点趋势策略2025年以来实现60.89%的收益。本周策略中主要包括建筑建材、公用事业、医药、通信设备、农业、运输、证券、线上消费等行业ETF。
• 资金流共振：两融资金流本周在电子中净流入最多，净流入101.47亿元，大单资金本周在医药中净流入最多，净流入20.64亿元。根据融资融券净流入与主动大单资金的净流入情况，本周推荐基础化工、非银行金融、医药。

全天候配置

• 全天候策略以分散风险为目的，通过资产选择、风险调整、结构对冲实现收益稳定性。
• 高波版和低波版组合2026年以来收益率分别为8.9%和3.0%。
• 截至2025年，高波版年化收益率11.8%，年平均最大回撤4.3%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，年平均最大回撤1.8%，夏普比率2.4。

因子跟踪

• 风格因子：本周市场呈现“高流动性高贝塔高波动率”的风格特征。流动性因子、贝塔因子、波动率因子均录得正收益。
• Alpha因子：12个月残差动量因子表现较好，其多头超额收益达1.11%。大市值中盈利因子占优，小市值中预期因子表现较好。
• 指数增强策略表现跟踪：沪深300指数增强组合本周超额收益1.2%，本月超额收益5.8%，本年超额收益为16.0%；中证500指数增强组合本周超额收益0.6%，本月超额收益1.1%，本年超额收益为14.8%；中证1000指数增强组合本周超额收益-0.1%，本月超额收益0.2%，本年超额收益为9.7%。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。
• 组合模型结论不构成投资建议，实际投资还需要考虑外部市场环境、估值等因素并进一步评估。