贵金属周报：美国通胀降温，金银将继续反弹

2026年8月17日 美国通胀降温，金银将继续反弹 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格冲高后回调，呈震荡走势。上周公布的美国CPI、PPI数据均未超预期，市场对于美联储加息的预期持续下降，贵金属价格受到提振。在低于预期的PPI数据公布之后，利多靴子落地，部分投资者获利了解，贵金属价格冲高回落。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美国7月份非农就业人口意外下降，降低了下个月加息的预期，加上本周通胀数据基本符合预期，确认了美国通胀在持续降温，为金价提供了支撑。目前预计美联储将维持当前3.50%至3.75%的利率区间。美联储观察工具显示，交易员预计9月份美联储加息的可能性为33%，而上周预期可能性为55%。地缘政治方面，伊朗就于15日宣布已与阿曼达成了霍尔木兹海峡航道通航的协议。伊朗外长明确划线：这与海峡重开是两回事，重开须视美国能否履行条件而定。美国财长贝森特最新预告将对伊朗采取“前所未见”措施。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫上周公布的美国通胀数据进一步确认通胀压力降温，市场对美联储加息的预期进一步弱化。我们维持贵金属处于阶段性反弹的观点，预计近期贵金属价格将呈震荡上行走势，操作上以逢低做多为主。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：美伊局势再度升级 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格冲高后回调，呈震荡走势。上周公布的美国CPI、PPI数据均未超预期，市场对于美联储加息的预期持续下降，贵金属价格受到提振。在低于预期的PPI数据公布之后，利多靴子落地，部分投资者获利了解，贵金属价格冲高回落。 美国7月份非农就业人口意外下降，降低了下个月加息的预期，加上本周通胀数据基本符合预期，确认了美国通胀在持续降温，为金价提供了支撑。目前预计美联储将 维持当前3.50%至3.75%的利率区间。美联储观察工具显示，交易员预计9月份美联储加息的可能性为33%，而上周预期可能性为55%。 地缘政治方面，在美国总统特朗普扬言“很快将宣布霍尔木兹海峡为美国领土”后，伊朗就于15日宣布已与阿曼达成了霍尔木兹海峡航道通航的协议。伊朗外长明确划线：这与海峡重开是两回事，重开须视美国能否履行条件而定。还明确表示，美国违反了美伊谅解备忘录，战火重燃，伊朗尚未决定是否重启与美国的谈判。周六又有两艘油轮遭袭，霍尔木兹海峡的航运再度陷入停滞。美国财长贝森特最新预告将对伊朗采取“前所未见”措施。 上周公布的美国通胀数据进一步确认通胀压力降温，市场对美联储加息的预期进一步弱化。我们维持贵金属处于阶段性反弹的观点，预计近期贵金属价格将呈震荡上行走势，操作上以逢低做多为主。 风险因素：美伊冲突再度升级 三、重要数据信息 1、美国7月CPI同比增长3.4%，符合预期，低于前值的3.5%；美国7月CPI环比增长0.1%，亦符合预期，前值为下降0.4%。美国7月核心CPI同比增长2.5%，符合预期，低于前值的2.6%；环比增长0.2%，符合预期，前值持平。 2、美国7月PPI环比持平，同比涨幅则从6月的5.5%降至4.7%；核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比涨幅降至4.2%。数据显示美国通胀压力进一步缓解，交易员进一步下调美联储9月加息预期。 3、美国上周初请失业金人数增加9000人至20.9万，高于市场预期的20.2万人。前一周续请失业金人数下降2.2万至177.7万人，低于预期。 4、美国7月零售销售数据意外出现负增长，美联储加息前景愈发模糊。美国商务部公布数据显示，美国7月零售销售环比下降0.6%，为去年5月以来最大降幅，市场预期为增长0.1%。 5、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值降至51，低于7月终值55.2，也明显低于预期值55，为三个月来首次回落。与此同时，消费者对未来一年通胀率的预期升至4.3%，高于前值4.2%。 6、美国全国房地产经纪人协会（NAR）数据显示，美国7月成屋销售环比下降1.7%，折年率为406万套。7月成屋销售中位价同比上涨2%，至434100美元，创历年7月最高纪录。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图11 SPDR黄金持有量变化 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图17COMEX金银比价 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图30 NYMEX铂钯比价 图29NYMEX铂钯库存 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室电话：025-57910823 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。