贵金属周报：美国通胀超预期降温 金银上行

2023年11月19日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 11月13日-11月17日，美国10月通胀超预期降温使得市场对加息周期结束的预期增强，金银上行。COMEX黄金周涨幅2.36%，沪金周涨幅0.44%；COMEX白银周涨幅6.71%，沪银周涨幅2.30%。 美国CPI、PPI超预期降温。美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%、低于前值3.7%和预期值3.3%，环比增速较上月的0.4%放缓至0、低于预期值0.1%；剔除食品和能源成本的核心通胀同比上涨4%、低于前值和预期值4.1%，环比增速由0.3%放缓至0.2%、低于预期值0.3%。因能源价格大幅放缓，10月美国CPI超预期降温，数据公布后，美元指数短线走低50点，市场对美联储24年降息的预期概率增加。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于前值2.2%和预期值1.9%；环比转为下降0.5%，为2020年4月以来最大跌幅，远低于预期值上涨0.1%；10月核心PPI同比由上月2.7%放缓至2.4%，涨幅为2021年初以来最小，核心PPI环比为0%。 美国零售销售降幅低于预期。美国10月零售销售环比下降0.1%，为7个月以来首次转负，显示美国消费市场已明显降温，进一步降低市场对美联储再度加息的预期概率，但降幅低于预期0.3%；零售、餐饮和汽车等消费是主要拖累项。 初请失业金人数增幅超预期。美国劳工部周四公布数据，截至11月11日当周，美国各州初请失业金人数增加1.3万人，经季节性调整后为23.1万人，高于预期22万人。劳动力市场有所松动提升了市场对美联储加息周期暂停的预期概率。 展望后市，金银或将以偏强走势为主，操作建议，短线偏多思路为主。 1.2内外盘黄金上行 11月13日-11月17日，美国10月通胀超预期降温使得市场对加息周期结束的预期增强，金银上行。COMEX黄金周涨幅2.36%，沪金周涨幅0.44%。 1.3内外盘白银上行 11月13日-11月17日，美国10月通胀超预期降温使得市场对加息周期结束的预期增强，金银上行。COMEX白银周涨幅6.71%，沪银周涨幅2.30%。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX黄金持平、白银库存下降 截止11月16日，相较于上周末，COMEX黄金库存持平；COMEX白银库存下降0.4%。 2.2SHFE黄金上升、白银库存上升 截止11月17日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存上升0.32%；上海期货交易所白银库存较上周下降8.5%。 2.3黄金、白银ETF看多意愿分歧 截止11月2日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为870.45吨，较上周上升2.31吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13,652.46吨，较上周末下跌75.5吨，投资者看多黄金白银意愿分歧。 2.4金、银CFTC显示看多黄金、看空白银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至11月7日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为166,216.00手，较前一周增加2791手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为18253手，较前一周减少1958手，投资者看空白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止11月16日，美国国债长期平均实际利率为2.33%，10年期实际利率为2.18%、下跌11bp，10年期国债利率为4.45%，下跌16bp，通胀预期为2.27%，下跌12bp。 3.2美元指数上涨 截至11月16日，美元指数下跌；美元兑离岸人民币即期汇率为7.24685。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至7.8658万亿美元附近。 3.5各国国债收益率以下跌为主 截至2023年11月16日，美国国债收益率为4.45%，德国、英国、日本下跌。 3.6布伦特原油价格下跌 3.7全球股指：以上涨为主 3.8全球汇率：英镑升值、欧元升值 3.9黄金、白银内外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 11月13日-11月17日，美国10月通胀超预期降温使得市场对加息周期结束的预期增强，金银上行。COMEX黄金周涨幅2.36%，沪金周涨幅0.44%；COMEX白银周涨幅6.71%，沪银周涨幅2.30%。 美国CPI、PPI超预期降温。美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%、低于前值3.7%和预期值3.3%，环比增速较上月的0.4%放缓至0、低于预期值0.1%；剔除食品和能源成本的核心通胀同比上涨4%、低于前值和预期值4.1%，环比增速由0.3%放缓至0.2%、低于预期值0.3%。因能源价格大幅放缓，10月美国CPI超预期降温，数据公布后，美元指数短线走低50点，市场对美联储24年降息的预期概率增加。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于前值2.2%和预期值1.9%；环比转为下降0.5%，为2020年4月以来最大跌幅，远低于预期值上涨0.1%；10月核心PPI同比由上月2.7%放缓至2.4%，涨幅为2021年初以来最小，核心PPI环比为0%。 美国零售销售降幅低于预期。美国10月零售销售环比下降0.1%，为7个月以来首次转负，显示美国消费市场已明显降温，进一步降低市场对美联储再度加息的预期概率，但降幅低于预期0.3%；零售、餐饮和汽车等消费是主要拖累项。 初请失业金人数增幅超预期。美国劳工部周四公布数据，截至11月11日当周，美国各州初请失业金人数增加1.3万人，经季节性调整后为23.1万人，高于预期22万人。劳动力市场有所松动提升了市场对美联储加息周期暂停的预期概率。 展望后市，金银或将以偏强走势为主，操作建议，短线偏多思路为主。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn