贵金属期货研究周报：美国通胀首次反弹，金银上升动力不足
---贵金属期货研究周报（20230807-20230811） 投研中心（长沙）：段恩典从业资格证号：F03100288投资咨询证号：Z0018035Tel:0731-84409197E-mail:Duanendian@dayouf.com •行情解析：美国通胀首次出现反弹，基本符合预期。美国7月CPI同比升3.2%，较上个月加快了0.2个百分点，为2022年6月以来首次加 速，基本符合预期。7月核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，处于持续缓解的过程中，但速度较慢，占CPI权重约三分之一的住房成本依然没有明显的缓解，同比和环比增速较前值变化不大，几乎所有的月度通胀增长都来自住房成本，这也意味着美国居民生活成本继续增加，在劳动市场需求大于供给的局面下，美国薪资增速依然会有较高增长。由于基数效应消退，美国通胀有继续反弹的可能性。其中，原油价格上升是主要原因之一，此外厄尔尼诺现象导致世界极端天气形成，也会推动美国食品价格进一步上涨。 美联储9月不加息的概率上升，但高利率或维持较长时间。通胀数据公布之后，市场认为美联储9月份加息的概率进一步降低，不加息的概率接近90%。从最近美联储官员的言论来看，美联储内部对于加息仍有一定的分歧，美联储哈克表示，美国经济正处于平稳降落的轨道上，美联储可能已经达到可以保持利率稳定的阶段；而美联储理事鲍曼认为，通胀仍明显高于2%的目标，劳动力市场仍然紧张，需要进一步加息以降低通胀至目标水平。有一点较为确定，那就是美联储加息周期近尾声，未来是加一次还是两次，其实这对贵金属的边际作用效果在减弱。目前市场关注的重点是高利率维持的时间，根据美联储所关心的核心通胀的情况来看，由于核心通胀下降十分缓慢，降息的时间点或至少推迟到明年一季度。 贵金属短期动力不强，但中长期趋势仍将延续。美国经济阶段性改善是贵金属价格承压的重要原因。由于美国能源和供应链的恢复，6月以来房地产销售和开工、消费者信心指数等数据反弹，显示经济阶段性回暖。与此同时，劳动力市场保持强劲，7月失业率将到了3.5%的历史低位。美国居民仍保留了较多的超额储蓄，促进了服务商品的消费。但四季度后美国居民超额储蓄将逐渐消耗殆尽，这也意味着美国经济动能将进一步减弱，届时贵金属价格或将延续向上。 策略：贵金属短期或维持震荡，谨慎交易。 美国PMI：制造业PMI反弹，但仍低于枯荣线 美国消费：短期反弹 美国消费：短期反弹 美国投资：地产行业略有改善 美国通胀：通胀反弹，核心通胀依然坚挺 美国就业：新增就业数低于预期，但失业率在低位 欧洲经济：经济走弱 欧洲通胀：短期内通胀压力缓解，但风险依然存在 白银供需：投资需求短期下降 贵金属市场交易行情 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 总部 地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 长沙分公司 总部事业一部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 总部事业二部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 总部事业三部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 河南分公司 北滘营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016
