南华原木周报：极端天气带来供应扰动20260817

——极端天气带来供应扰动 俞俊臣（投资咨询证号：Z0021065）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月16日 第一章核心矛盾和走势研判 1.1核心矛盾梳理 截止8月7日，全国针叶原木库存为247万方，与前一周下降6万方，其中辐射松库存去化明显，环比下降7万方。日均出库量上为6.16万方，较上周环比增加2.67%，出库量有所回升，需求相对好转。现货市场上看，受钢联数据来看，供应放宽，压力小幅增加—8月7日至8月13日，新西兰12港原木离港发运共计13船53万方，环比增加3船11万方。其中，新西兰直发中国8船30万方，船数环比持平，运量减少2万方。总体来看，基本面压力小幅增加。 台风极端天气对供应的扰动，使得太仓港部分原木到港延期，给予期价底部支撑，使得期价有所回升，但同时下游工厂也相对开工不足，利多影响有限。故当前原木市场多空因素交织。 盘面上，当周呈现震荡走势，周内09合约最低触及823.0元/方，最高触及830.0元/方。估值层面，山东地区与长三角地区最低仓单成本、买方接货意愿均维稳。整体估值中枢稳定，期价基本位于合理估值偏上限区间震荡。成交热情下降，资金波动相对较小。 *近端交易逻辑 库存再度下降，需求稍有回暖，供应相对放宽，故实际基本面压力小幅增加。而在港口货源中较高品质木材仍相对缺乏，可能造成期现估值上限相对偏高，也带来一定底部支撑。整体来看，当前影响因素多空交织，叠加资金波动较小，预期震荡走势仍将延续。 *远端交易预期 从市场消息来看，如现货发运维稳，当前现货价格受海运成本潜在上涨等因素仍有一定上涨空间，期货估值可能上移；如新西兰发运增加明显，则可能限制期价上行空间，乃至压制期价中枢下移。 1.2价格及价差的走势研判 【价格走势研判】 *趋势研判：区间震荡*区间：可关注主力合约【815，835】 【月差走势研判】 * 09-11价差趋势研判：区间震荡*区间：【-20，20】 【基差走势研判】 *趋势研判：偏震荡 【盘面利润走势研判】 *趋势研判：进口价格接连维稳，预计短中期该趋势延续 1.3风险提示 宏观政策大幅变动，极端天气变动等突发因素对供需及情绪面的扰动。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1）2026年8月下旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）44美元/JAS方，较8月上旬上涨5美元/JAS方，环比上涨13%；2026年9月上旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）44美元/JAS方，较8月下旬持平。（木联资讯） 2）去库延续 3）截至8月7日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.16万方，较上周增加2.67% 4）2026年7月中国进口原木及锯材470.5万立方米，1-7月累计进口3123.8万立方米，同比降6.7%。（海关总署） 【利空信息】 基本面压力仍存 【现货成交信息】 见下表 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 *单边走势和资金动向 当前持仓量略有下降，流动性收紧。 *基差月差结构 月差当前回归相对合理位置，可关注后续机会。 第四章估值和利润分析 4.1估值 估值上看，长三角地区仓单成本在833元/方附近（锚定6米中A），而岚山地区的仓单成本在846.95元/方附近（锚定5.9米中A）。价格在逼近买方接货意愿时，认为被低估，在逼近乃至超过仓单成本时，认为被高估。当前价格处于合理区间范围。 4.2进口利润 进口利润南北均趋于稳定。 第五章供需及库存推演 供需受天气扰动，不同地区有所分化，总体相对持稳，预计当前情况短中期延续；库存当周有所去化。 【库存】 【需求】-出库量 【需求】-地产 【需求】-家具 【需求】-托盘相关 【需求】- PPI、PMI 【供给】-进口量 【供给】-进口报价、成本、利润 进口成本=CFR报价*汇率*进口增值税和保险费（1.1）/涨尺率（1.15）+港杂费（40）；进口利润=现货价格-进口成本； 【供给】-新西兰辐射松未修剪A材出口最低价 【汇率】 【运价指数】 【品种价差】 【现货价格】 【木方价格】