碳酸锂进入旺季涨价期，继续推荐关注回调后的AI金属新材料投资机会

碳酸锂进入旺季涨价期，继续推荐关注回调后的AI金属新材料投资机会[Table_Title2] 评级及分析师信息 ►镍价重心小幅下移，配额博弈主导情绪截至8月14日，LME镍现货结算价报收16760美元/吨， 较8月7日小幅下跌1.24%；LME镍总库存为264732吨，较8月7日微增0.11%。沪镍方面，截止到8月14日报收127288元/吨，较8月7日价格下跌约2.55%；沪镍总库存为100799吨，较8月7日增加0.99%。硫酸镍方面，8月14日SMM电池级硫酸镍均价报33100元/吨，较上周持平。1）供给方面：菲律宾出货旺季发运维持高位，国内港口镍矿库存充足，短期无明显缺口；1-7月印尼镍矿消费量已达年度配额53%-55%，周四印尼镍矿商协会（APNI）建议2026年镍矿RKAB额外增加3000万吨战略缓冲额度消息传出后，加重了市场对供应端宽松预期的担忧，电镍价格整体小幅下移。2）需求方面：不锈钢消费淡季压制钢厂利润，采购维持刚需；硫酸镍需求疲弱，下游压价采购普遍，电池端受磷酸铁锂挤占难有起色。展望后市，RKAB审批结果仍是关键变量；宏观及地缘存在不确定性，成本端硫磺高位提供底部支撑，基本面受高库存与弱需求双重压制，预计短期维持宽幅震荡格局。 相关研究： 1.《推荐关注回调后的AI金属新材料投资机会》2026.8.8 ►供给宽松叠加需求疲软，电钴价格延续跌势截至8月14日，电解钴报收32.75万元/吨，较8月7日 2.《本周钨价维稳锡价保持高位，推荐关注回调后的AI金属新材料投资机会》2026.7.31 下跌2.09%；氧化钴报收27.50万元/吨，较8月7日下跌1.79%；硫酸钴报收7.80万元/吨，与8月7日价格持平；四氧化三钴报收30.10万元/吨，较8月7日下跌3.83%。国内电子盘持续走弱，电解钴现货市场交投清淡，供方惜售与需方观望并存，市场整体承压运行。1）供应方面：本周国内电解钴行业开工率延续低位，整体开工率约为7.42%，较上周持稳。主产国禁止钴精矿出口对我国现实冲击有限，前期中间品集中到港余量尚在，印尼MHP伴生钴及再生黑粉持续补位，原料端紧而不缺。冶炼厂受成本倒挂制约，亏损压力下开工意愿不高，电钴产量维持低位。2）需求方面：下游消费整体偏弱。硬质合金及磁材企业处夏休尾期，新增订单不足，原料消耗放缓，仅维持逢低小单补库；钴盐环节受三元前驱体低钴化及3C消费电子淡季拖累，对电钴拉动有限。终端延续“低库存、随用随采”，全产业链主动去库，备货意愿拖至“金九”前观察。 3.《有色与能源金属周报：本周钨价基本企稳，部分回调后的AI金属新材料已现性价比》2026.7.24 ►需求稍有提振，锑价延续回升态势截至8月14日，国内锑精矿（50%）平均价格为8.10万 元/吨，较8月7日上涨8.00%；国内锑锭（99.65%）平均价格为9.75万元/吨，较8月7日上涨4.84%。本周锑产品价格继续上行，主要受供应偏紧及市场情绪面提振双重驱动。1）供应方面：本周国内厂家报价高位盘整、挺价意愿强烈，低价现 货库存稀缺，整体供应偏紧格局未改。氧化锑方面受锑锭成本传导报价小幅上调，场内现货库存偏低、低价货源惜售，厂商报价受原料成本支撑较强。部分进口矿由于含有其他金属，海关统计口径与有效锑金属量存在偏差，实际金属量到货不及前期市场预期，短期对供应端形成一定收缩预期，提振市场情绪。但需关注的是，本轮成交的锑锭并未真正流入终端消费，而是多停留在中间商及投机性囤货环节，实际可流通货源相对有限，供应端真实改善程度仍有待验证。2）需求方面：受头部大厂成交带动，下游客户对当前价格接受度有所提升，试探性询单量增多，叠加生产备货需求，补库意愿有所升温。但整体交投仍偏谨慎，实单以零散刚需为主，尚未形成大规模集中采购。 ►碳酸锂价格上涨，库存加速去化 截至8月14日，国内碳酸锂期货收盘价为15.39万元/吨，较8月7日上涨9.9%。国内氢氧化锂（56.5%）现货价为13.95万元/吨，较8月7日上涨6.49%。本周锂精矿价格跟随锂盐价格上涨，8月14日锂辉石精矿（Li₂O:6%）到岸报价均价2,200美元/吨，较8月7日上涨190美元/吨，涨幅达9.45%。本周SMM小样本库存下降7,048吨至72,362吨，环比下降8.88%；大样本库存下降7,196吨至93,908吨，环比下降7.12%；其中冶炼厂下降1,218至14,422吨，下游下降5,943至37,496吨，其他环节+112至20,444吨。1）供应方面：本周碳酸锂产量与上周基本持平，部分锂盐厂检修造成减量，新增产能持续爬坡释放增量，二者呈现对冲格局。津巴布韦锂精矿到港量不及此前大幅放量预期，叠加国内部分矿山复产推迟，锂矿原料供需结构持续偏紧，对碳酸锂成本形成支撑。锂辉石精矿到岸价大幅上涨至2,200美元/吨，成本端支撑强化。部分上游锂盐厂散单出货意愿有所松动，出货价锚定在15.3万元/吨以上位置。2）需求方面：下游需求维持高景气，虽逢低询盘增多，但现货价格持续上涨后实际成交以刚需补库为主，部分企业采取后点价方式或接仓单行为。 ►稀土价格延续弱势，下游接货意愿不足 截至8月14日，氧化镨均价772.6元/千克，较8月7日下跌1.92%；氧化钕均价767.8元/千克，较8月7日下跌1.88%；氧化镨钕均价715.6元/千克，较8月7日下跌2.69%；氧化镝均价1,385元/公斤，与8月7日价格持平；氧化铽均价6,620元/公斤，较8月7日下跌0.60%。1）供应方面：多数上游分离企业维持稳定生产，部分停产企业暂无复产计划；废料方面，原料紧缺、价格高昂，产量难有增加。因此，氧化物市场供应持续紧张，现货流通量有限，对稀土价格形成底部支撑。2）需求方面：整体稳定，但增量有限。原材料价格居高不下，下游企业仅维持刚需采购，市场需求无明显放量。本周镨钕市场询单氛围冷清，现货盘面价格走低；镝铽方面，氧化镝价格暂稳，氧化铽小幅走低，下游接货意愿不足，仅维持少量刚需采购。不过，全球地缘冲突常态化发展，将持续拉动军工、战略储备等领域的刚性稀土需求，对盘面形成一定底部支撑。 ►锡价维持高位，库存内外分化 截至8月14日，LME锡现货结算价55,825美元/吨，较8月7日上涨1.05%，LME锡库存5,485吨，较8月7日减少3.60%；沪锡加权平均价42.73万元/吨，较8月7日下跌1.70%，沪锡库存5,452吨，较8月7日增加12.46%。1）供应方面：中国2026年6月锡矿砂进口量环比上升3.56%至1.74万吨，进口矿补充持稳，冶炼企业维持低负荷运行。国内锡矿偏紧但炼厂生产稳定。本周LME锡库存去化3.60%至5,485吨，海外供应偏紧；沪锡库存则大幅增加12.46%至5,452吨，内外库存走势分化。场内可流通货源紧张压力边际缓解，但整体供应弹性有限，限制现货下行空间。2）需求方面：高价持续压制终端消费，下游延续刚需补库节奏，采购节奏明显放缓。锡价在40万元/吨以上高位运行，现货市场实际成交氛围清淡，高价抑制弹性特征明显。LME锡价虽受海外低库存支撑，但国内需求不足拖累沪锡价格走弱，现货报价上行空间受限。 ►钨价延续持稳横盘，AI催化长期增量截至8月14日，白钨精矿（65%）报价41.05万元/吨， 与8月7日价格持平；黑钨精矿（65%）报价41.3万元/吨，与8月7日价格持平；仲钨酸铵（88.5%）报价60.5万元/吨，与8月7日价格持平。本周钨价维稳，头部企业长单价托底市场下行空间。上下游博弈特征突出，持货商户惜售心态明显，终端仅维持少量刚需采购。市场处于僵持磨盘状态，整体行情呈现弱调去库的运行特征。1）供应方面：本周钨矿端供应延续偏紧格局。受矿山开采指标约束及季节性因素影响，上游矿商挺价意愿较强，低价货源难觅，55%以上品位钨精矿价格稳固在41万元/标吨上方。产业链库存处于历史低位，矿端几无库存压力，持货商惜售挺价意愿较强，对价格底部形成较强支撑。2）需求方面：终端需求表现疲软，下游采购以刚需为主。硬质合金及切削工具消费处于传统淡季，订单增量有限，仅军工、半导体等高端领域需求尚可，但体量难以支撑整体市场。粉末冶金企业补库需求确有阶段性增量，但整体采购节奏仍然克制，议价博弈氛围浓厚，买卖双方心理价位较难达成一致，行情缺乏足够的上行驱动。不过，AI浪潮拉动的PCB微钻、六氟化钨等新消费领域需求处于增长周期，叠加军工补库需求，中长期对钨价形成潜在支撑。 ►铀价延续高位窄幅震荡，上行驱动不足 8月14日，国际铀价继续小幅上涨，铀（U₃O₈）现货价格收于87.25美元/磅，8月初现货价格开盘报86.25美元/磅，当周收于86.45美元/磅，随后在86.25-86.50美元/磅区间内窄幅波动。1）中长期需求方面：中国国务院近期核准4个核电项目合计8台机组，总投资超1700亿元，将持续抬升天然铀长期需求预期。然而，截至2026年8月14日，SPUT持有8170万磅U₃O₈，较2025年末增加约691万磅，折合约2,657tU，约占当前900万磅年度现货采购上限的76.8%，未来潜在购买空间已较为有限。2）短期需求方面：核电业主对现货采购仍偏谨慎，高价购买意愿不强。7-8月为天然铀市场传统交易淡季，叠加美元指数高位运行，贸易商活跃度降低。现 货与长期价格均处于历史高位，核电业主仅择机少量补充库存，大规模集中采购动力不足。 ►华为“韬定律”与Rubin催化供电革命，高阶电容电感及相关有色金属材料迎来爆发期 2026国际电路与系统研讨会于2026年5月25日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。“韬（τ）定律”提出以时间缩微替代几何缩微，通过降低系统性时间常数来压缩信号传播时延并提升晶体管密度，预计相关创新将逐步在2027年之后的量产芯片中落地。在电源系统层面，该定律的核心在于通过先进架构将电源系统的等效时间常数从微秒级压缩至纳秒级，以攻克AI算力的最大瓶颈。与此同时，英伟达即将于2026年下半年量产出货的Rubin VR200芯片，随着Vera Rubin进一步提高算力密度，AI机柜对瞬态功率管理和局部储能提出更高要求。NVIDIA披露，Vera Rubin NVL72采用功率平滑机制，并将本地能量缓冲能力提高至Blackwell Ultra的约6倍；更高密度的后续Kyber/Rubin Ultra平台将进一步引入800VDC架构。AI供电时代的来临必将带来相关有色金属材料的爆发需求。 ►AI基建大爆发浪潮下，铟锆散发新活力 在AI算力与高速光通信的大爆发中，铟已成为决定AI数据中心扩张速度的核心地缘战略小金属，主要体现在磷化铟衬底材料、合金焊料以及高端“ITO靶材”带来的新增需求上。在AI硬件与算力大基建中，锆正从传统陶瓷大宗商品向“半导体高K介质层”、“芯片后道高级封装”赛道以及高端AI服务器MLCC电容添加剂加速跃升的隐形核心材料。 投资建议 在AI浪潮的推动下，纳米镍粉（用于AI级高容MLCC）与耐高温镍基超合金（用于数据中心核能、配电及液冷基建）已经从传统的工业材料跃升为全球抢夺的战略级高附加值资产。受益标的包括【博迁新材】、【隆达股份】以及【图南股份】。 在AI浪潮的推动下，钴这一传统上极度依赖3C电池和动力电池的“电池金属”，其需求结构也正在向高端算力基础设施延伸，尽管在绝对吨位上无法与动力电池相比，但AI带来的新需求全部集中在高价值量的特种合金、特种催化剂和晶圆级靶材领域。受益标的包括【江丰电子】、【有研新材】以及【图南股份】。 综合来看，社会库存延续去化趋势，8月下游排产稳步高增，部分锂盐厂检修导致短期供给收缩，叠加市场优质货源流通偏紧，对锂价构成支撑。江西宜春枧下窝锂矿仍未复产，宜春其余停产换证矿山亦处于换证较早阶段，短期托底锂价；津巴布韦锂精矿到港量逐步增加，但面临年底出口配额到期后二次冲击供给的可能性；海外澳洲停产小矿山已陆续复产；市场