6月以来,科技投资正从“看规模”进入“验利润”的阶段。早期关注模型参数、用户数量、算力投入和资本开支,现在市场更关注投入能否带来盈利。这并非科技牛市结束,而是产业周期进入深水区的标志。资本市场最终追求的是未来利润的边际变化。
一、为什么今天仍需关注科技 科技仍能创造增量利润,并非只有科技行业。医药可通过新药创造新需求,制造业可因出海打开新市场,传统行业也能通过技术升级、供给出清和效率改善实现增长。