星源材质完成对邦瓷电子股权的收购,合计持有73.4806%的股权。核心观点如下:
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自上而下的逻辑:邦瓷电子是半导体设备元器件国产化的重要标的。
- 压电陶瓷作为微秒级反应、纳米级位移和流量控制的元器件,其重要下游应用是半导体MFC(质量流量控制器)。
- MFC伴随半导体周期,正处于快速国产化替代阶段:
- 2024年国产化率不足3%。
- 2025年达到10%。
- 2027年有望提升至30%-40%。
- 设备国产化必然对元器件提出同步要求,且当前MFC供不应求、交货周期拉长。
- 邦瓷今年以来下游客。
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研究结论:邦瓷电子在压电陶瓷和钽电容领域具有稀缺性,应重视其市场价值。