长江电新 20260814-信德新材推荐更新

信德新材同样是锂电产业链中具备主业景气改善安全边际支撑和第二增长曲线赔率空间的标的，我们更新公司基本面如下： 1、负极包覆剂公司龙头地位坚实，年初新增福建中碳并购及产能优化，维持27年13-14万吨的出货预期。值得关注的是包覆剂供需紧张加剧，盈利分位偏低，近期负极涨价相继落地也有助于打开包覆剂价格修复空间。同时公司推动液相包覆等新品占比提升，有望增厚盈利。此外，副产物裂解萘馏分公司也在积极寻求新的下游精加工场景落地，提升附加值增厚盈利。 2、沥青基碳纤维推进顺利，自6月突破光纤客户后，已有数月的在手订单积压，公司加快设备采购，后段产能将从当前100吨扩张至年底500-600吨。伴随碳化硅需求高增及光纤扩产，国内沥青基碳纤维需求高增，已开始出现海外供应商交期拉长和散单报价上涨。公司在产能落实后，进一步拓展至碳化硅等客户可期。同时考虑到配套碳化硅的产品溢价和供需紧张的预期，盈利方面的弹性也值得期待。 3、信德新材的平台化能力再度得到证明，公司近两年主业包覆剂的扩张也以并购整合的形式，昱泰取得积极经营成果，福建中碳也是双赢。新业务沥青基碳纤维公司也通过股权和激励安排，使得国产化替代的新技术得以产业化落地。公司后续还会在股权投资和新赛道开拓上发力，目前投资的光远新材（电子布）与公司业务也有协同性，未来新的增长曲线可期。 4、综上，继续推荐信德新材，预计26、27年1.5、3.0亿元，对应27年20X，考虑新业务远期空间，参股子公司价值和在手货币现金，继续推荐。