长江电新信德新材2025年三季报分析副产品去库改善盈利持续看好一体化逻辑

单看2025Q3，实现营收3.32亿元，同比+62.41%，环比+24.33%，归母净利润0.21亿元，扣非净利润0.15亿元，同比均大幅扭亏，环比持续改善。 2、2 【长江电新】信德新材2025年三季报分析：副产品去库改善盈利，持续看好一体化逻辑！ 单看2025Q3，实现营收3.32亿元，同比+62.41%，环比+24.33%，归母净利润0.21亿元，扣非净利润0.15亿元，同比均大幅扭亏，环比持续改善。 2、25Q3来看，公司负极包覆剂销量在2万吨+，环比进一步提升，其中中高温占比接近40%，环比提升接近5-6pct，考虑到产品结构改善，主营售价环比进一步提升。 此外，公司副产品前三季度总出货量13万吨，25Q3预计出货接近6万吨，整体价格回暖背景下，结转库存清空，进一步推升收入提升。 估算单吨毛利（含副产品）在0.17万元/吨，环比持续稳增。 即使考虑部分第三方产能进入市场，在下游需求景气和结构持续改善的背景下，预计价格和盈利仍将维持稳健。 最终估算单吨净利（含副产品）在0.05万元/吨左右，环比持续提升。 其他财务指标方面，其他收益0.05亿元，主要系政府补贴；投资净收益0.13亿元，主要得益于理财；资产减值冲回0.07亿元。 3、展望来看，公司目前产能利用率较高，Q4订单景气，全年8万吨的出货目标有望超额完成；盈利方面，大连基地中高温和昱泰基地成本优势增厚业绩；同时产业迭代趋势带动中高温占比提升，叠加大副产品价格企稳回升，盈利有望进一步改善。 此外，公司碳纤维业务布局持续推进，打开第二增长曲线，继续推荐。