天风建筑建材 信义光能光伏玻璃业务交流电话会

发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. 本次为天风证券研究所信义光能闭门交流会，仅限受邀嘉宾，未经许可不得外传。2. 光伏玻璃行业处于底部，全球在运产能年初9.9万吨，上半年减5100吨至6月底9.4万吨，7月再减5100吨至8.9万吨，减产幅度较快。3. 光伏玻璃价格反弹，2.0毫米玻璃5-6月低点8元/平方米，7月回升至8.3-8.5元，当前主流价9.5元/平方米，回到上半年平均价，头部企业基本持平，二三线企业仍亏损。4. 信义光能国内7月停1000吨产线，海外印尼1号1200吨线1月投产，2号线2026年投产，二期2300吨产能前期准备完成，将跟随海外高需求扩产。 二、行业与反内卷政策 1. 反内卷政策针对上下游，未直接涉及光伏玻璃，以往政策执行有难度，新核算标准出台后或更科学。2. 行业通过市场自发调节，当前900吨及以下低竞争力产能占中国在运产能9%、含海外达12%，后续将持续退出，行业进入整合期。 三、信义光能经营与规划 1. 海外光伏玻璃售价比国内高20%-30%，有关税的国家如美欧印价差可达40%-50%，海外盈利优于国内。2. 光伏电站投资因电价市场化变动大，过去无新增，海外马来西亚100MW项目2026年末并网，前期工作正常推进。3. 资本开支从高点年近100亿回落至年25亿，未来15-25亿，财务稳健，银行额度超200亿仅用一半，应收款95%在6个月内。 四、技术储备与风险 1. 主流组件技术所需玻璃可满足，针对钙钛矿等新型技术，有研发布局，小规模试验线曾生产TCO玻璃，目前用部分停炉产能研发。2. 太空光伏用玻璃特性仍在研究，无短期成果；大型地面电站若用相近技术，信义光能有供应能力。