天风建材新材料：玻璃基板投资机会电话会纪要

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 本次会议为天风建材新材料团队电话会，围绕科技股调整背景下的玻璃基板产业投资机会展开，团队自2025年11月起率先覆盖该板块。 2. 近期科技股下跌主因：6月中下旬以来情绪高后回落，7月初恐慌式下跌，叠加海外企业（海力士、三星等）下挫、美债利率高企、AI叙事担忧，以及市场误读设备调试与路线调整的差异。 二、产业进展 1. 海外厂商：台积电2026年为关键验证期，2028年量产；英特尔2026年展示成熟产品，2027年释放产能；三星2024年成立玻璃基板研发部门，2027年量产，均推进顺利且进度超预期。 2. 国内厂商：京东方2026年6月建成中试线，年内月产能达1000片以上；凯盛2026年7月下旬投1.5亿建中试线；沃格牵头成立国内首家TGV玻璃基板产业联盟，发布团体标准，行业临近量产前期。 3. 产业应用：覆盖先进封装（取代有机载板、硅中介层）、CPU（保障信号传输）、6G基站三大核心领域，潜在市场空间巨大，有机载板年市场规模超千亿人民币，6G基站年需求或超千万片玻璃基板。 三、投资推荐与配置建议 1. 推荐五条核心线路：台积电产业链（立昂微、大港股份、海沃金）、玻璃基板加工（沃尔股份）、卡位优势标的（沃格光电）、京东方系（京东方A、玻璃圆片及设备商：利诺药包、凯盛科技、菲利华、骑兵集团，激光设备商：大族激光、帝尔激光）、京东方产业链（联合控股、奥莱德）。 2. 结合当前市场环境，建议逢低配置具基本面支撑标的： （1）利诺药包：主业药用玻璃集采影响消退，RTU玻璃放量，具备玻璃基板潜在供应能力； （2）天成科技：电镀液添加剂领先，已实现PCB、半导体领域突破，玻璃基板领域优势突出，2027年预计利润5-6亿，市值仅百亿； （3）奥莱德：与面板厂商关系紧密，拥有ABF膜替代方案，2026年预计利润3-4亿，市值不足百亿，安全边际高； （4）美的卡：光学与半导体微纳加工结合，业务覆盖玻璃基板、CPO、光电面板，2026年设备减值压力消除，主业向上。 四、风险与关注 1. 玻璃基板量产进度若未达预期，将影响相关标的业绩；2. 行业竞争加剧或成本下降不及预期，将压制相关公司盈利空间；3. AI、6G等下游需求若不及预期，将影响玻璃基板产业渗透速度。