国联民生电新：星源材质收购邦斯电子调研及行业进展

发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. 本次为国联民生证券研究所针对白名单客户的电话会议，仅为信息披露，不构成投资建议，参会者需自行承担决策风险 2. 星源材质2026年拟通过现金收购持有国内唯一量产压电陶瓷企业邦斯电子73.5%股权，邦斯电子主营压电陶瓷，产品核心应用于半导体、固态电池、医疗、3C点胶等领域 3. 邦斯电子经营数据：2025年营收约8000万元、净利润约2600万元，2026年一季度营收近5000万元、净利润超1600万元；2026年营收指引1.5亿元，锂电板块2026年预计营收超5000万元，2027年预计达1亿元以上；医疗领域独角兽给出2028年5000万片需求指引，单片大几十元 4. 行业与竞争：压电陶瓷此前被日本企业垄断，国内国产化率极低；2026年国内半导体领域国产替代需求迫切，日本供应商交期长达4-6个月，国内仅邦斯电子具备量产能力，其产品性能可对标海外，通过国内宇航级测试，核心竞争优势为产品定制化、交期短、技术迭代支持，国内5-8年内难有其他企业复刻其技术积累 5. 客户与进展：邦斯电子已送样高凯、先导、北方华创等半导体企业，部分已通过认证，且与宁德时代合作用于锂电极片涂布厚度控制；半导体领域MSC验证通过客户5-6家，已供货2家，1家获明年单月3万只指引，明年该领域增速超预期 二、投资线索 1. 邦斯电子为国内唯一能量产压电陶瓷的企业，交期5-7个工作日，当前产能限制出货，而非自身生产能力，技术壁垒高，领先同行5-10年 2. 邦斯电子制定国内压电陶瓷量产测试标准，MSC国产化进度远超预期，2027-2028年锂电压电渗透率将快速提升，医疗领域需求明确，相关标的具备较高成长潜力，本次重点推荐标的三、风险与关注 1. 压电陶瓷行业当前产能存在限制，扩产1倍需2000-3000万元资金，设备采购周期2-4个月，扩产进度或对业务拓展产生影响 2. 半导体、医疗等领域客户需求释放存在不确定性，若后续订单增长不及预期，或影响邦斯电子营收目标达成 3. 收购相关流程及股权变更等环节，或存在不确定因素，需关注后续进展