美国7月份非农数据转弱加息预期略降温

经济触角 光银国际研究团队评论 简述 美国7月份非农数据转弱加息预期略降温 美国劳工统计局8月7日公布的数据显示，7月非农就业人数减少2.3万人，低于市场预期的增加8万人。其中，私营部门就业增加3万人，政府部门就业减少5.3万人。过去12个月，非农就业月均仅增加3.4万人，劳工市场需求明显减弱。整体而言，美国劳工市场转弱，美国加息预期略降温，美联储下次议息会议将于9月15及16日举行，市场继续观望7月份及8月份通胀数据，并将直接影响利率预期。 美国劳工统计局8月7日公布的数据显示，7月非农就业人数减少2.3万人，低于市场预期的增加8万人。其中，私营部门就业增加3万人，政府部门就业减少5.3万人。过去12个月，非农就业月均仅增加3.4万人，劳工市场需求明显减弱。整体而言，美国劳工市场转弱，美国加息预期略降温，美联储下次议息会议将于9月15及16日举行，市场继续观望7月份及8月份通胀数据，并将直接影响利率预期。 多项数据共同表明美国就业市场正在持续降温。与此同时，美国劳工统计局同时下修5月及6月份非农就业数据，分别将5月非农就业增幅由12.9万人下修至6.3万人，将6月增幅由5.7万人下修至2万人，两个月合计下修10.3万人。尽管7月失业率由4.2%降至4.1%，失业人数减少17.8万至691.6万人，但同期就业人口减少8.7万人，劳动力人口减少26.4万人，劳动参与率由61.5%降至61.4%，就业人口比率亦降至58.9%，表明失业率下降主要受到部分劳动者退出劳动力市场影响。地方政府教育、零售业及金融活动就业分别减少5万人、1.9万人和1.4万人，其中金融活动就业较2025年5月高点累计减少12.1万人。医疗保健和建筑业就业分别增加2.2万人，但医疗保健就业增幅低于过去12个月月均3.6万人的水平，制造业就业则基本持平。 多项数据共同表明美国就业市场正在持续降温。与此同时，美国劳工统计局同时下修5月及6月份非农就业数据，分别将5月非农就业增幅由12.9万人下修至6.3万人，将6月增幅由5.7万人下修至2万人，两个月合计下修10.3万人。尽管7月失业率由4.2%降至4.1%，失业人数减少17.8万至691.6万人，但同期就业人口减少8.7万人，劳动力人口减少26.4万 人 ， 劳 动 参 与 率 由61.5%降 至61.4%，就业人口比率亦降至58.9%，表明失业率下降主要受到部分劳动者退出劳动力市场影响。 关注本周公布的通胀数据。美国联储局下一次议息会议将于9月15日及16日举行，根据目前芝加哥利率期货显示，9月份维持利率不变机率略升至56%，加息25基点的机率降至44%。另一方面，两年期和十年期美债收益率分别降至4.245%和4.649%。美国将于本周三公布7月份通胀数，市场预期7月份美国CPI数值为3.4%，低于6月份的3.5%，7月份核心CPI预期数值为2.5%，低于6月份的2.6%。 就业数据显着转弱使美联储近期加息的可能性下降。7月私营非农员工平均时薪为37.62美元，环比仅增加0.02美元，同比增长3.2%，平均每周工时维持在34.3小时，工资增长及劳动力成本压力继续缓和。就业人数下降、前值大幅下修及工资增速放缓，略降低了市场的加息预期。美国联储局下一次议息会议将于9月15日及16日举行，根据目前芝加哥利率期货显示，9月份维持利率不变机率略升至56%，加息25基点的机率降至44%。另一方面，两年期和十年期美债收益率分别降至4.245%和4.649%。 陈惠杰首席分析师Dominic.chan@cebi.com.hk(852)2916-9631 关注本周公布的通胀数据。美国将于本周三公布7月份通胀数据，市场预期7月份美国CPI数值为3.4%，低于6月份的3.5%，7月份核心CPI预期数值为2.5%，低于6月份的2.6%。 分析员保证 分析员，陈惠杰(香港证监会中央编号:APP609)作为本研究报告全部撰写人，谨此证明有关就研究报告中提及的所有公司及/或该公司所发行的证券所做出的观点，均属分析员之个人意见。分析员亦在此证明，就研究报告内所做出的推荐或个人观点，分析员幷无直接或间接地收取任何补偿。此外，分析员及分析员之关联人士幷没有持有研究报告内所推介股份的任何权益，幷且没有担任研究报告内曾提及的上市法团的高级工作人员。 免责声明 该报告只为客户使用，并只在适用法律允许的情况下分发。本研究报告幷不牵涉具体用户的投资目标，财务状况和特殊要求。该等信息不得被视为购买或出售所述证券的要约或要约邀请。我等幷不保证该等信息的全部或部分可靠，准确，完整。该报告不应代替投资人自己的投资判断。文中分析建立于大量的假设基础上，我等并不承诺通知阁下该报告中的任何信息或观点的变动，以及由于使用不同的假设和标准，造成的与其它分析机构的意见相反或不一致。分析员(们)负责报告的准备，为市场信息采集、整合或诠释，或会与交易、销售和其它机构人员接触。光银国际资本有限公司不负责文中信息的更新。光银国际资本有限公司对某一或某些公司内部部门的信息进行控制，阻止内部流动或者进入其它部门及附属机构。.负责此研究报告的分析员的薪酬完全由研究部或高层管理者(不包括投资银行)决定。分析员薪酬不取决于投行的收入，但或会与光银国际资本有限公司的整体收入(包括投行和销售部)有关。报告中所述证券未必适合在其它司法管辖区销售或某些投资人。文中所述的投资价格和价值、收益可能会有波动，历史表现不是未来表现的必然指示。外币汇率可能对所述证券的价格、价值或收益产生负面影响。如需投资建议、交易执行或其它咨询，请您联系当地销售代表。光银国际资本有限公司或任何其附属机构、总监、员工和代理，都不为阁下因依赖该等信息所遭受的任何损失而承担责任。进一步的信息可应要求而提供。 版权所有2026年光银国际资本有限公司 该材料的任何部分未经光银国际资本有限公司的书面许可不得复印、影印、复制或以任何其他形式分发; 办公地址:香港湾仔告士打道108号光大中心35楼,光银国际资本有限公司 电话:(852) 2916 9600