中报点评：上半年业绩稳健增长，MLCC与多个新产品保障未来成长

分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001gumh00@ccnew.com 021-50586308 ——国瓷材料(300285)中报点评 证券研究报告-中报点评 增持(首次) 发布日期：2026年08月14日 投资要点：公司公布2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入25.13亿元，同比增长16.64%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.63亿元，同比增长9.36%，扣非后的净利润3.61亿元，同比增长12.54%。基本每股收益0.37元。 ⚫多项主业共同发力，上半年业绩稳健增长。公司主要从事各类高端陶瓷材料及制品的研发、生产和销售，已形成包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷、数码打印及其他材料在内的六大业务板块。2026年上半年，公司电子材料板块实现收入3.83亿元，同比增长11.03%，催化材料收入4.88亿元，同比增长7.02%，生物医疗材料收入5.34亿元，同比增长21.96%，新能源材料业务收入3.39亿元，同比增长56.48%，数码打印及其他材料收入5.76亿元，同比增长18.40%。总体来看，受AI服务器、汽车电子、新能源等领域需求快速增长带动，公司多项主业共同发力，上半年实现收入25.13亿元，同比增长16.64%，保持较快增长态势。 盈利能力方面，上半年公司综合毛利率37.66%，同比下降0.64个百分点。具体来看，电子材料业务毛利率37.62%，同比提升4.65个百分点，催化材料业务毛利率44.36%，同比提升2.56个百分点，生物医疗材料业务毛利率49.79%，下降2.39个百分点，新能源材料业务毛利率34.72%，提升13.53个百分点，数码打印及其他材料业务毛利率26.27%，下降11.68个百分点。总体来看，在电子材料、新能源材料和催化材料带动下，公司盈利能力总体保持稳健，推动了上半年业绩的增长。 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 ⚫AI等领域带动，MLCC需求有望快速增长。2026年上半年，受益于下游需求回暖以及AI服务器、汽车电子等新兴应用领域需求的快速增长，公司MLCC介质粉体及电子浆料销量快速增长。公司充分利用自身MLCC领域的资源和优势，重点聚焦AI服务器及车规用MLCC介质粉体，持续开发相应产品并推进验证；与此同时，公司积极推进AI服务器及车规用MLCC介质粉体扩产，目前部分产能已完成扩产。此外，公司MLCC用电子浆料业务进展顺利，产品销量及销售收入实现快速增长，并持续配合客户成功开发了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等新产品。未来在AI等领域需求的推动下，MLCC领 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 域景气有望延续，进一步推动公司电子材料业务的增长。 ⚫新产品开发持续推进，保障公司长期成长。公司定位于材料为核心的综合性新材料产业技术平台，产品应用涵盖电子信息和通讯、汽车及工业催化、生物医疗、新能源汽车、半导体、建筑陶瓷等领域，涉及的产品众多且应用领域广泛。公司持续推进新产品的应用开发，在手储备产品众多，包括覆铜板领域的球形二氧化硅，固态电池领域的硫化物固态电解质等。随着新产品开发的持续推进，有望为公司带来新的业绩增长点。 ⚫盈利预测与投资评级：预计公司2026、2027年EPS为0.87元和1.06元，以8月13日收盘价70.66元计算，PE分别为81.44倍和66.90倍。考虑行业景气态势以及公司的发展前景，给予公司“增持”的投资评级。 资料来源：中原证券研究所，Wind 资料来源：中原证券研究所，Wind 资料来源：中原证券研究所，Wind 资料来源：中原证券研究所，Wind 财务报表预测和估值数据汇总 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％；减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。