长江证券：AI光模块需求爆发对大化工材料端的拉动分析
发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. AI算力资本支出分计算、存储、网络三维度，网络端光模块、光引擎需求增速明显高于开普斯，2027年上游光芯片、M3pcb、DSP等核心物料仍紧缺，订单无法全额交付2. 光模块从800G向1.6T等升级，磷化铟、陶瓷基板、高速树脂等材料用量显著增加，国产替代加速推进 二、投资线索 1. 磷化铟衬底：国内厂商扩产速度快于海外，相关企业布局获小批量头部客户验证2. 陶瓷基板、高速树脂：化工企业已布局，逐步导入客户，潜在空间可观3. 光模块板块当前处于业绩兑现、估值分歧阶段，赔率提升，3季报业绩加速增长或吸引资金关注 三、风险与关注 1. 中美贸易摩擦可能影响海外供应链及国产替代节奏2. AI推理、训练端的实际落地进度不及预期将影响光模块需求3. 光模块上游核心物料供给紧缺情况是否随扩产改善仍待跟踪
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