8月13日卖方会议纪要：医药与相关行业动态梳理

发布时间：2026-08-13 一、核心结论 1. 7月美国通胀已确认回落趋势，但仍具粘性，8月国际油价高位或推升通胀读数，加息预期需待后续数据验证；MASH领域全球市场广阔但有效药物有限，2026年下半年至2027年为重磅管线关键节点；医疗服务板块连续多年筑底，龙头标的进入修复期，AI在生物医药领域应用成重要布局方向。 2. 医药板块受市场关注，以岭药业1类新药临床申请获受理，百普赛斯与百林科达成AI蛋白配基开发合作，多家机构发布医疗服务、MASH等医药细分领域研报，板块投资及产业动态叠加。二、重点公司与行业事件 1. 宏观与通胀相关：光大宏观发布7月美国通胀分析 （1）7月美国通胀如期走低，能源价格继续下跌但跌幅收窄，外宿、娱乐服务价格环比增速因世界杯效应消退回落；租金、医疗、交通服务及商品通胀在上月降温基础上反弹，核心通胀仍具一定粘性。 （2）通胀回落趋势已确认，但回落斜率受能源价格影响，8月国际油价保持高位，通胀读数存在小幅回升风险，加息预期的平息仍待8月非农和通胀数据验证。 2. 医疗服务板块：国信医药发布医疗服务行业研报 （1）申万医院指数已连续年线6连阴，2021年起板块整体处于下行通道，压制因素涵盖消费意愿低迷、DRG、医保飞检等政策、存量竞争价格内卷、2020-2021年高估值消化四大方面。 （2）行业政策从十三五“大力发展”调整为十五五“引导规范民营医院发展”，进入规范整合期，增量方向为康复护理等短缺领域、民营医院品牌化连锁化；当前板块整体筑底，重点龙头及部分赛道进入修复期，重点推荐爱尔眼科、固生堂、金域医学。 3. 生物医药AI应用：国联民生发布百普赛斯更新及产业观点 （1）8月10日，百普赛斯与百林科达成AI蛋白配基开发战略合作，合作方向包括新一代亲和配基开发、亲和填料联合研发、AI定制化配基开发等多个方向，共同打造“上游AI蛋白+下游亲和填料”的下一代亲和纯化解决方案。 （2）百普赛斯近年持续布局AI驱动的蛋白工程与亲和配基研发，已建立自主VHH亲和配基开发平台及AI亲和配基改造平台，可提供耐碱、高偶联载量、抗蛋白酶新一代亲和配基，为抗体及抗体片段纯化提供创新方案；AI是当今生物医药行业重要趋势，公司将化变局为机遇。 4. MASH领域：招商医药发布MASH行业深度研报 （1）MASH为慢性进展性疾病，是全球导致肝硬化和肝癌的首要原因之一，全球患病人数达4亿、中国达4400万，MASLD已成为中国第一大慢性肝病；当前国内暂无MASH/MASLD特异性治疗药物获批，截至2026年一季度，美国FDA仅获批瑞美替罗、司美格鲁肽两款相关药物。 （2）2026年下半年至2027年为该领域重磅药物数据密集读出窗口，热门研发方向包括THR-β、GLP-1受体激动剂、FGF21、GLP-1多靶点、小核酸、PPAR及联用策略等，建议关注海思科、众生药业、瑞博生物、华东医药、海创药业、中国生物制药等布局标的，同时需注意研发失败、政策变动等风险。 5. 以岭药业新药动态 以岭药业完全自主研发的1类化学新药LB220-D08（缓释片）临床申请获得受理，该药物用于治疗非典型溶血性尿毒症综合征（aHUS），为靶向Factor B因子的补体抑制剂，通过抑制旁路途径发挥作用，具有独立知识产权，联系人包括陈竹、宋硕、陈逸飞。三、后续关注事项 1. 美国8月非农数据、通胀数据对加息预期的影响，以及国际油价走势对通胀回落斜率的作用。2. 医疗服务板块龙头企业爱尔眼科、固生堂、金域医学的业绩修复情况，行业规范整合及政策落地进展。3. 百普赛斯与百林科AI蛋白配基开发合作的落地进度，以及AI技术在生物医药领域的应用拓展效果。4. MASH领域2026年下半年至2027年重磅药物的临床数据读出情况，国内相关药物的研发进展及获批可能性。5. 以岭药业LB220-D08的临床推进进度，以及医药板块受市场情绪、行业政策影响的走势变化。