迈富时 02556HK 2026H1业绩 Callback要点 收入利润双高增 AI应用为核心

#核心业绩：收入利润落在指引上沿、整体兑现度较高。①26H1收入19.60亿元，yoy+111.2%（落在盈利预告18.58-20.54亿中值偏上）；期内利润2.03亿元/yoy+466.1%，母公司拥有人应占利润2.06亿元/yoy+450.8%，经调整净利润2.13亿元/yoy+150.9%。②经营性现金流净流入5.0亿元，显著高于账面利润。③相比7月中旬盈利预告（收入+100%–121%、归母净利+386%–494%、AI应用+112%–134%），正式业绩落在指引中枢至上沿，兑现度较高。 #AI应用成第一增长引擎、Token收入持续提升、客户数量及客单价双升： ①AI应用业务收入11.3亿元，yoy+123.7%，占总收入约57.7%，为核心增量；较一季度AI应用约+110.5%的同比继续加速。 ②增长驱动：1）商业模式从传统软件订阅向场景价值为核心的Token经济模式演进，场景Token在GEO、外贸、经营分析、客服等智能体产品中加速渗透，客户付费意愿与单客消耗量提升，定价锚定业务结果价值，#Token收入在AI应用收入占比提升至14%、长期持续上行；2）AI原生产品矩阵Agentforce智能体中台3.0、KnowForce知识中台、GenAIOS等产品矩阵完善，带动客户数与客单价双升，2026H1客户数量yoy+25.9%、用户平均月收入yoy+80.0%。其中KA上半年收入占比达69.1%、收入yoy+207.2%；KA客户数yoy+118.2%、KA ARPU yoy+40.8%。 #上调全年指引、归母净利同比大增。①业绩指引：#全年营收增速从之前的yoy+70%上调至80%、全年经调整净利润指引为不低于4.2亿元（2026年上半年已完成2.1亿元），该口径已包含资本开支的折旧摊销，硬件折旧期限为5年。②资本开支规划：全年Capex约5亿港币（控制在融资额内、偏谨慎）；5月完成融资、6月起推进服务器/组网采购，Q3报表开始体现、Q4为投入高峰；上半年多为定金、大额开支少；2026年折旧月份少，对当年利润表影响有限；货源上已锁定部分涨价前内存/GPU订单。算力优先服务自有营销生成类推理及研发场景成本优化。