超纯应材 半导体特殊涂层零部件稀缺标的

#刻蚀耗材筑底+光刻机打开弹性。 公司深耕半导体特殊涂层20年，核心刻蚀涂层零部件占收入60%-70%，已进入中微、北方华创、长存、长鑫等核心客户供应链；公司是国内少数实现高端PVD涂层量产的企业，材料提纯、复合涂层、工艺Know-how及设备改造构成较高技术壁垒。 #光刻机业务的加速、非常稀缺的EUV零部件提供商。公司从DUV切入，并向EUV相关零部件延伸，覆盖光源镜片/镜头、反射镜等产品，具备从毛坯加工、纳米级抛光到涂层的全流程能力。2026年已取得约2亿元光刻相关原型机及小批量订单，#其中EUV占约80%，预计年内交付50%-60%；量产后单台EUV对应价值量约5000-6000万元。 #业绩与产能同步进入上行周期。2025年收入接近翻倍，2026H1收入同比增长30%-40%、利润增长70%-80%；当前产能供不应求，三厂规划产值约15亿元，满产后整体产能有望达到22-23亿元。 按空间法拍：远期市场空间200e，公司份额40%，80e收入，40%净利率，32e利润，叠加耗材属性以及新股溢价，给30-40x，1000e理论市值 投资上，刻蚀耗材提供业绩底盘，EUV/DUV光刻零部件提供估值弹性，叠加AI驱动先进制程及存储扩产，公司有望从半导体涂层零部件供应商逐步升级为“刻蚀+光刻”双平台核心零部件标的。 by ty#文字观点#