德赛西威 26Q2业绩利润同比高增22

德赛西威 26Q2业绩总结

核心观点

• Q2业绩超预期，利润同比高增22%，主要得益于存储涨价顺价、海外收入占比提升、毛利率提升、研发效率提升及费用节余。
• 公司出海拓展顺利，布局机器人+无人车业务打开成长新空间，业绩预期持续提升。

关键数据

• 营收：Q2营业收入84.1亿元，同比+7.0%，环比+29.4%；26H1海外收入占比10.85%，同比+3.5pct。
• 毛利率：Q2毛利率19.4%，同比-0.7pct、环比+0.9pct。
• 期间费用率：Q2费用率下降显著，Q4为9.3%，同比-2.0pct，环比-3.3pct；其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.5/+0.5/-1.7/-0.3pct，环比-0.2/-0.1/-2.5/-0.4pct。
• 利润：Q2归母净利润7.8亿，同比+22.3%/环比+69.7%，扣非归母7.5亿，同比+14%/环比+57%；Q2公司减值总计1.8亿元（去年同期1亿元）。
• 净利率：净利率9.3%，同+1.2pct，环+2.2pct。

出海拓展

• 智能化实力领先海外企业，订单和海外产能持续落地，拓展塔塔、丰田、宝马等客户。

机器人域控

• 与英伟达合作深厚，车端生态和量产经验丰富，向机器人域控迁移与量产周期有望大幅缩短，目前已经量产。

无人车

• 依托德赛西威在车规方面的能力迁移与赋能，打造优势，Robovan目前已经在广东多地开启运营。

研究结论

• 公司业绩预期向上，持续推荐。