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金富科技RubinUltra架构升级对液冷业务有何影响？
金富科技通过收购液冷业务公司51%股权，实现液冷业务深度绑定并表。Rubin Ultra平台架构升级将使Switch tray数量翻倍，带动波纹管用量增加，推动液冷业务高速增长。英伟达Rubin平台全面切换金属波纹管替代橡胶管，预计将使波纹管用量大幅提升，进而推动液冷业务高速增长。金富科技液冷业务标的公司深度绑定奇宏、宝德等客户，积极扩张产能，预计液冷业务收入和利润将高速增长。
液冷行业发展趋势如何？
液冷行业维持高景气度，2026年7月奇宏、双鸿、健策销售收入增速分别达57%、117%、91%，环比继续提速。测算英伟达和谷歌2026-2027年液冷采购金额合计为741、1761亿元，同比增长249%、138%。金富科技通过收购液冷业务公司51%股权，实现液冷业务深度绑定并表，积极扩张产能，拓展台达、富士康等新客户，并布局分集水器、光模块液冷等新产品，预计将进入业绩放量期。
报告重点分析了哪些方面？
报告重点分析了金富科技通过收购液冷业务公司51%股权，实现液冷业务深度绑定并表。核心观点包括Rubin Ultra架构升级驱动增长、液冷业务深度绑定及产能扩张、利益机制理顺及协同效应、液冷行业高景气度、双主业发展格局及估值。Rubin Ultra平台架构升级预计将使Switch tray数量翻倍，带动波纹管用量增加，推动液冷业务高速增长。金富科技液冷业务标的公司深度绑定奇宏、宝德等客户，积极扩张产能，预计液冷业务收入和利润将高速增长。上市公司实控人6%股份协转给标的公司创始人，股权激励与2026年6月落地，利益机制理顺；上市公司通过融资和制造赋能，加速液冷业务产能扩张，拓展台达、富士康等新客户，并布局分集水器、光模块液冷等新产品，预计将进入业绩放量期。
当前液冷市场现状如何？
液冷行业维持高景气度，2026年7月奇宏、双鸿、健策销售收入增速分别达57%、117%、91%，环比继续提速。测算英伟达和谷歌2026-2027年液冷采购金额合计为741、1761亿元，同比增长249%、138%。金富科技通过收购液冷业务公司51%股权，实现液冷业务深度绑定并表，积极扩张产能，拓展台达、富士康等新客户，并布局分集水器、光模块液冷等新产品，预计将进入业绩放量期。Rubin Ultra平台架构升级预计将使Switch tray数量翻倍，带动波纹管用量增加，推动液冷业务高速增长。金富科技液冷业务标的公司深度绑定奇宏、宝德等客户，积极扩张产能，预计液冷业务收入和利润将高速增长。
研报是否存在风险提示？
报告提示，液冷行业虽维持高景气度，但市场竞争加剧可能导致价格压力。金富科技通过收购液冷业务公司51%股权，实现液冷业务深度绑定并表，但需关注标的公司经营风险。Rubin Ultra平台架构升级推动液冷业务高速增长，但需关注技术迭代风险。上市公司实控人6%股份协转给标的公司创始人，股权激励落地，但需关注激励效果。上市公司通过融资和制造赋能，加速液冷业务产能扩张，但需关注资金链风险。拓展台达、富士康等新客户，并布局分集水器、光模块液冷等新产品，但需关注新产品市场接受度。预计公司2026-2028年归母利润为2.50、5.84、8.18亿元，同比增长148%、133%、40%，但需关注业绩增长持续性。若并表100%股权，2026-2028年净利润为3.79、10.24、14.88亿元，2027年PE为13倍，但需关注估值波动风险。