金富科技 Rubin Ultra架构升级 预计带来Switch tray数量翻倍 增加波纹管用量

庆祝英伟达Rubin平台液冷全面切换金属波纹管替代传统橡胶管，Rubin Ultra平台架构升级，预计Switch tray数量翻倍带动波纹管使用增加。 礼物金富液冷标的公司51%股权于4.1日并表，主营波纹管、冷板、manifold等产品，深度绑定奇宏、宝德等，积极产能扩张，预计液冷业务收入和利润高速增长。 玫瑰上市公司实控人6%股份协转给标的公司创始人、股权激励授予均与2026年6月落地，利益机制理顺；上市公司融资和制造赋能，#加速液冷业务产能扩张，拓展台达、富士康等新客户，爱心布局分集水器、光模块液冷等新产品，预计将进入业绩放量期。 烟花液冷行业维持#高景气度，26年7月奇宏、双鸿、健策销售收入增速分别57%、117%、91%，拳头环比继续提速。我们测算#英伟达和谷歌2026-2027年两大头部企业液冷采购金额合计为741、1761亿元，分别同比增长249%、138%。 强双主业发展格局确立，包装贡献稳定现金流支撑，外延切入液冷赛道注入高成长弹性。预计公司26-28年归母利润为2.50、5.84、8.18亿元，同比增长148%、133%、40%；按照收购协议，标的公司完成26年业绩对赌将收购剩余49%股权，若并表标的公司100%股权，#26-28年净利润为3.79、10.24、14.88亿元，按照全部并表计算27年PE为13X，具备估值性价比，推荐买入。