华泰交运 密尔克卫发布2Q26业绩 符合我们预期

华泰交运 密尔克卫发布2Q26业绩，实现营收42.3亿元同比增长14%，归母净利2.0亿元同比增长10%。公司首次按客户拆分主营业务，化工收入占比54%毛利率约8.6%，新能源及芯片半导体收入占比21%毛利率约15.0%，其他业务收入占比26%毛利率约11.7%

密尔克卫发布新一轮股权激励，设定2026-2029年归母净利目标分别为7.2/8.3/9.5/11.0亿元，CAGR约15%。公司通过明确目标展现发展信心，为投资者提供长期价值参考

化工行业作为基础产业，受益于下游需求稳定及技术升级，毛利率约8.6%的行业平均水平下，密尔克卫化工业务占比54%表现稳健。新能源及芯片半导体业务毛利率约15.0%，高于行业平均水平，展现高附加值业务拓展潜力

密尔克卫当前2026/2027年市盈率（EPE）分别为16.6倍/14.4倍，过去三年市盈率中枢约17倍，处于行业合理区间。估值反映了市场对公司长期成长性的预期，需结合业绩兑现情况进行综合判断

密尔克卫业务风险主要集中于原材料价格波动及市场竞争加剧。化工业务受成本传导影响较大，新能源及芯片半导体业务面临技术迭代风险。公司通过多元化客户结构及产品线分散单一风险来源