HYDZ HL 为什么重点推荐金海通

AI芯片需求推动分选机市场规模显著通胀 1）量的增长：FT测试时间拉长、同测数显著下降、FT测试次数增加，推动分选机需求增长； 2）价的增长：8set双温设备不到100w，8set三温设备达到140w，16set 200w+，32set300w+ 综上，根据鸿劲销售量和全球AI算力芯片的出货量，我们反向测算预计市场增长为15亿元/百万颗Die 我认为：目前对于金海通，公司目前还在【受益于景气周期】的逻辑，而【AI芯片通胀逻辑映射订单增长】刚刚开始，26-30年很有可能二阶导持续向上，在短期业绩非常优异的情况下，公司在逻辑分选机未来的增长置信度仍然非常明确。预计公司今年4.5e利润，~50.0x PE，27年8e+利润，仅~30.0x PE，属于最便宜的半导体设备之一，我认为，本轮起码修复到前道的普遍估值50.0x，先看400e市值 最强Alpha：公司的DRAM分选机目前已经完成了验证，下半年就会小批量出货。DRAM分选机同选数达到了512 set，远高于逻辑，推动单机价值量较逻辑分选机增长150%-200%，考虑到两存未来5年超高的扩产强度，预计新增市场空间40-50e，而大陆鲜有竞争对手，海外的交货周期已经达到了8-12个月，这给到金海通设备放量的战略机遇期。我认为DRAM分选机很有可能从订单与市值上再造一个金海通，新增市值空间300-400e。 综上，从景气周期beta、算力芯片beta、市占率alpha与存储扩产beta、存储分选机能力alpha综合判断，现在的金海通无论如何都是低估的，强烈建议超配！